港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚看完记得订阅、评论、点赞哦，今天小编就来说说关于康师傅品牌的功能性产品?下面更多详细答案一起来看看吧!
康师傅品牌的功能性产品
港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦
去年以来，方便面消费迎来了久违的回温行情，相关公司二级市场的股价也随之节节攀升。叠加榨菜和老白干的同步增长，引发了坊间关于当前市场到底是消费降级还是消费升级的讨论。如今，相关话题的讨论渐趋平静，众人的关注点再次回归到行业的发展潜能以及各个公司的前景上面，作为一家以方便面为主要业务之一的公司，自今年年中摸至阶段性高点19.500港元以来，康师傅控股（00322-HK）至今区间最大跌幅42.67%，或8.32港元，回吐了过去两年的大部分涨幅。市场在表达着什么呢？
财华社今次试图通过对方便面业务的考察，来探讨方便面行业未来的发展前景与公司方便面业务的潜力所在，并进而回答这个问题。
康师傅控股过去5年走势图
销售量远不及历史高位，利润增长依赖于单价提升
那么，过去两年市场的回温是新一轮增长走势，还是下跌过程的回光返照？当前的跌势又会不会跌破2016年低位呢？借助于世界方便面协会提供的信息，我们先了解一下过去几年全球方便面销量的变化趋势。
全球方便面市场的持续下滑，很大程度上，是源于方便面行业在中国市场上景气度的持续走低所致。
单纯从销售量上我们可以看到，不论是国际市场还是国内市场，尽管从去年至今市场持续回暖，但仍不及2013年的历史高位。2013年的全球市场销量为1059.9亿包，经历到2016年974.7亿包的低点后，去年回升到1001.0亿包，距离高位仍差58.9亿包；而国内市场从462.2亿包跌落到2016年的385.2亿包之后，去年只微升4.5亿包至389.7亿包，距离最高位差72.5亿包，反弹力度较国际市场更为疲软。
销售量没有明显的变化，整个市场的销售额，特别是净利润却有明显增长。以康师傅控股为例，2017年，公司方便面业务实现营业收入226.20亿元，较2016年的215.62亿同比增长4.91%。实现方便面业务归属于集团净利润14.91亿元，较2016年的11.71亿元同比大增27.34%。今年的中报延续了去年的增长态势，上半年公司方便面业务实现营业收入111.34亿元，较去年同期的102.72亿元同比增长8.4%。实现方便面业务归属于集团净利润6.67亿元，较2017年上半年的6.32亿元同比大涨25.30%。
在销售量没有明显变化的前提下，公司是怎么实现销售收入，特别是净利润的显著增长的呢？康师傅控股在2017年的年报和2018年的中报里，对这个问题给出了明确清晰的回答。
我们先看公司2017年年报给出的公司方便面产品别的内在结构。
(公司2017年及2016年方便面产品结构，图片截自港交所)
通过表格可以看出，容器面和高价袋面的销售额均实现了大幅增长。同时，中价袋面和低价干脆面及其他的销售额则同比大幅下跌。显示出公司的营收和利润增长，是建立在以容器面和高价袋面为代表的高端面的增长之上。
(公司2018年上半年及2017年上半年方便面产品结构，图片截自港交所)
而2018年上半年的增长，则是2017年高低端方便面结构调整逻辑的延续。容器面和高价袋面持续增长，而中价袋面和干脆面及其他则延续2017年的下滑态势。
这也是“方便面热销不是消费降级的表现形式”这一观点的主要依据所在。方便面销售市场并没有出现明显的回暖，公司业绩的好转完全是公司产品结构的调整所致。
然而，这样一个产品结构向高端集中的过程，能够一直持续下去吗？答案是否定的。
充分竞争市场，涨价空间有限。
什么叫产品结构向高端集中？对于方便面而言，我们可以简单地理解为通过推出新产品提高产品单价。然而，这种模式并不是可以一直持续的，对于任何一个产品而言，单价都是有天花板的，方便面也不例外。这个天花板，我们可以通过两个方面来理解。
1、替代效应。
社会舆论普遍认为，在过去的几年，方便面之所以进入市场低潮期，有诸多原因，但最主要的原因则是外卖兴起所带来的冲击力。分量更足且方便快捷的外卖，与方便面相比，营养健康，价格实惠，在华人社会，是替代方便面的最佳选择。
作为一个大众消费品，价格的上涨必然带来销售量的萎缩，并进而出现替代产品。这是经济学上的一个普遍性规律，替代效应不会因为方便面的产品结构调整而失去作用，相反，方便面越是涨价，外卖对方便面的侵蚀就愈为明显，其替代效应就愈具有普遍性。
2、价格天花板
方便面是一个完全充分竞争的市场，除了康师傅这个龙头之外，国内市场不仅有统一、今麦郎、白象、南街村等这些内资品牌。还有日本日清以及韩国农心这些国际品牌。作为发达资本主义国家，日清和农心的产品价格，某种程度上代表了行业在当前一个阶段的价格天花板。然而我们通过对比可以看到，当前康师傅高汤系列高端产品的价格，与日清以及农心等产品的价格已经基本在一个水平线上，某些产品价格甚至略高。
行业的天花板不是不能突破，但至少会在一定时期保持其稳定性。
国内恩格尔系数逐步走低，市场空间在海外。
恩格尔系数是指一个家庭食品支出占据整个家庭支出的比重。按照恩格尔系数的表述，家庭收入越低，食品支出占整个家庭支出的比重越高；家庭收入越高，食品支出占整个家庭支出的比重越低。根据国家统计局发布的信息，2017年，我国的恩格尔系数已经下降到29.3%，其中城镇为28.6%，农村为31.2%，从这个指标来说，我国已经进入富裕国家行列。
然而对于康师傅控股乃至整个方便面行业而言，这并不是一个好消息。恩格尔系数的降低，意味着居民用于食品消费的总量保持稳定，市民的消费增量多用于娱乐与文化方面的开始。因此，在过去20年时间里，因为恩格尔系数居于高位而出现的方便面行业爆发性增长不会再出现。同时，方便面行业内部市场竞争格局的稳定，也表明行业内部的企业很难通过蚕食竞争对手的市场份额来获取市场份额的扩大。
单看整个国内乃至东亚地区的市场，似乎方便面行业已经饱和，难有发展空间。但如果从全球的视野来看，方便面的市场还是极为广阔的。
我们截取国际方便面协会公布的部分国家数据列表如下：
在整个东亚地区方便面销量平稳或者稳中有降的背景之下，以上面这些国家为代表的诸多发展中国家，方便面消费量出现了平稳乃至快速的增长。虽然和中国的绝对数量相比，这些国家当前的消费量确实是微不足道的。然而，如果以一个发展的观念来看的话，这些恩格尔系数较高的发展中国家，必将重复中国曾经走过的路，有一个方便面消费的快速增长期。从根本上说，也是整个方便面行业的发展潜力所在。
到第三世界国家去，那里的市场大有可为！
作者：陈永
编辑：黎璐璐
