大公房产讯 据“万达商业管理”公众号信息，1月13日，大连万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“万达商管”）发布2022年业绩快报。
前不久，万达商管2022年面向专业投资者公开发行公司债券项目状态更新为“已反馈”。上交所公司债券项目信息平台显示，该债券品种为小公募，拟发行金额60亿元，发行人为万达商管，承销商/管理人为国泰君安证券股份有限公司、开源证券股份有限公司。经大公国际资信评估有限公司评级，发行人主体信用等级AAA。
此外，于1月12日，惠誉发布报告显示，授予万达商管拟发行美元高级无抵押票据“BB”评级。据悉，该票据将由其全资子公司WandaPropertiesGlobalCo.Limited发行。惠誉称，该票据的评级与万达商业地产(香港)有限公司的高级无担保评级相同，因为它们将由万达香港、万达房地产投资有限公司和万达商业地产海外有限公司无条件和不可撤销地担保。
惠誉认为，万达商管的评级受到其母公司万达集团并表信用状况的制约。万达集团的并表信用状况受到其庞大的资产规模及2022年上半年约55%的净债务与投资物业价值之比的支撑。该集团2021年本部公司利息保障倍数为1.0倍，与‘BB’评级同业相比处于较低水平。
惠誉预计，万达商管2022年的租金和管理费经常性收入将在2021年430亿元人民币的水平上继续增长6%。而该公司管理层表示，疫情未对公司产生实质性影响，因公司大部分租金收入为固定收入。
另外，随着万达商管继续扩大轻资产业务，集团的经常性EBITDA利润率从2012年1月的42%和2020年的50%收窄至其轻资产购物中心的30%-40%的毛利率。这一数据在轻资产模式下记录了100%的收入，但减去了所有者的利润份额作为可变租赁和费用。惠誉认为，利润率下降反映了商业模式的变化，而不是基础业务的恶化。
惠誉方面表示，万达商管采用轻资产模式的购物中心增多将减少其资本支出需求，并对其短期内的财务状况形成支撑。该公司计划在2023年新开约50个购物中心，其中80%以上将采用轻资产模式，即由其运营并收取约30%的租金利润分成。
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