正值百年未有之大变局，越来越多“活久见”之事频频出现，经济金融领域也不例外。
最近，负利率成为经济热词之一，美国、英国还跃跃欲试，想实施负利率。
你可能会最直观想到的负利率是，到银行存一笔钱，结果不但银行不给你任何利息，而且还要收你的利息，造成你的本金损失。你可能会说，这样的话，谁还会去银行存钱呢？是不是颇有些费解。其实，这只是负利率的一种表现而已。
负利率，主要有三种表现形式，分别如下：
﹟1普通银行存款-负利率
第一种是指普通银行存款实际利率为负的情况，也就是传统教科书定义的“实际利率”为负的情形，主要是通货膨胀（CPI）在作怪。
实际利率=名义利率-CPI（通货膨胀率）。举个例子，某银行公布的一年期整存整取人民币存款利率为1.75%，这是名义利率；如果同期通货膨胀超过1.75%，例如2%，那么实际利率则为-0.25%，也就是说，你到银行存款一年期，扣除物价上涨因素后收益为负，实际利率为负。
这种负利率现象在我们的生活中并不罕见，不鼓励居民存款，有利于刺激消费。
﹟2在央行存款利率-负利率
第二种是商业银行在中央银行存款为负利率情况，体现了中央银行鼓励商业银行多发放贷款的货币政策倾向。
商业银行在中央银行存款，作为存款准备金，或者超额存款准备金等。大多数情况下，中央银行都会给予商业银行一定的利息。某些情况下，中央银行鼓励商业银行能够多发放贷款，不希望商业银行在央行存太多资金，就降低支付商业银行在央行存款的利率，极端情况下将其定为0%以下，这是中央银行无奈之举，也可以说形成了商业银行的“流动性陷阱”。
举个例子，2016年1月29日，日本央行（BOJ）曾宣布实行-0.1%的负利率，并从2016年2月16日起执行。这就意味在这种负利率情况下，商业银行反而因为在央行存款，需向央行支付手续费，因此会有助于提升银行向企业发放贷款的积极性。
﹟3金融市场远期利率-负利率
第三种是金融市场中利率为负利率情况，体现了未来利率走势的预期。
5月上旬，美国联邦基金期货2020年12月合约价格升破100，意味着市场交易员预计市场预测该月联邦基金有效利率将为负值。根据5月7日期货报价计算，从2020年12月开始至2021年全年，隐含利率全部进入负利率区间，然后2022年利率开始正常化。
远期利率为负值，体现了对未来经济走势强烈的悲观预期。短期利率高于长期利率，也就是利率倒挂，意味着未来经济向陷入衰退。如果预期未来为负利率，可能衰退的更为严重。
（待续）
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