我们在评估一家企业是否值得投资，竞争力是我们重要指标。竞争力分析的一般侧重产业链话语权，行业技术发展趋势，行业竞争格局，三个方面。
最后根据景气度来对公司进行跟踪投资。
本次分享仅仅作为分享交流，不作为投资参考，如果据此投资风险自负。
长城证券认为，公司未来大尺寸 LCD 业务的毛利率水平有望保持在 20%-25% 的区间，随行业淡旺季需求波动而浮动。未来 1-2 年内，传统主业将在 LCD 上行周期中实现量价齐升的增长，逐步发展为稳定现金牛。
好吧，一开始我基于历史记忆对这个结论嗤之以鼻。
但是最近仔细看了看资料后，我可能犯了经验主义错误了。
我们通过技术发展以及行业格局的背景，再结合业绩的预估，说明公司未来可能成为现金奶牛的概率有多大？
因为我们要分享的这家公司是技术型公司，符合技术发展趋势才能确保，我们投资的安全性。
在显示屏行业，主要关注的两个技术趋势分别是：技术趋势、生产世代，
目前看京东方A的技术在中低端领先，在高端稍有落后，但也是迎头赶上。
1）技术趋势
显示技术属于光电技术—光和电互相转化的技术，从技术的发展路径来看，显示技术的发展经历了三个阶段：
1）CRT（CathodeRayTube，阴极射线管）阶段，代表产品：黑白及彩色CRT电视。
2）20世纪90年代，等离子技术、液晶技术并行。2000年后，随着液晶技术的完善，其在显示效果、成本等诸多方面均显著超越等离子技术，等离子技术逐步退出市场。目前液晶技术已是全球最主流的显示技术。
3）随着材料技术的发展，OLED技术出现并实现产业化。代表产品：三星高端手机、iPhone。
要说各个技术的特性的话，篇幅一定会很长，不过新一代产品一定在应用上更牛，记住这一点就够了。
2）生产世代
按照所使用的玻璃基板尺寸大小， TFT- -D LCD 生产线可划分为不同的世代数。面板厂商选择建设的生产线的世代数主要根据面板终端应用产品决定，应用产品尺寸越大，达到经济切割所需要的生产线世代数越高。
随着各应用领域尤其是液晶电视对大尺寸屏幕的需求持续增加，生产线世代数也相应提高。
据我们了解到的资料信息来看，京东方玻璃基 Mini LED 2020 年下半年 有望 量产，首先应用于中大尺寸产品。在转印环节，京东方与 Rohinni 公司合作，成立合资公司 BOE Pixey，共同对 Mini LED和 Micro LED 转印环节进行研发，该技术可达到 50 颗/s 的转印速度，其效率和良率水平业内领先。
在OLED领域目前公司技术上落后于三星和LG，但是据行业内预计京东方A未来有望迎头赶上，领先华星光电一年到一年半的时间。
行业竞争格局是横向的对比同类型的企业，通过同类型企业的对比从而进行比较，看看企业是否具有比较优势。
而产能规划是公司战略布局的一个重要结果表现。
屏幕显示行业目前主流应用是中低端的LCD领域以及高端的OLED领域，根据通联数据显示二者约占全球市场的93%。
所以我们重点对这LCD和OLED两个领域的竞争格局的解析。
在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器和电视等五大主流应用 LCD 显示屏方面的市占率持续稳居全球第一。
一些新兴技术MINILED/OLED的领域占比也会不断增大。
LCD领域竞争格局
随着韩厂产能退出，以及中电熊猫、以及彩虹光电在出售，根据Omdia数据，我们预计在2021年中京东方和TCL华星两家龙头厂商的产能面积份额将达到57%，行业集中度有望明显提升。
2019 年，京东方显示器件出货面积同比增长19%，出货数量同比增长16%。智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏、电视显示屏五大主流产品销量市占率继续稳居全球第一。
创新应用销售面积同比增长 72%，销售数量同比增长 49%；TV 整机内销市场销量同比增长 180%。此外，公司的创新转型业务的营收和市占率也保持高速增长，2019 年营收同比增长 60%。
目前行业内主要将产能放在大尺寸产能，小尺寸的产能目前据行业内人士表示仅京东方A有了，未进行求证过，就做个聊资吧。
OLED竞争格局
在OLED领域，虽然目前三星和LG依靠先发优势分别在小尺寸和大尺寸应用上形成一家独大局面，但京东方在产能和客户应用层面快速追赶，未来有望在OLED领域也形成较强竞争力。
京东方已规划4条6代柔性OLED产线，其中成都B7产线已达到规划的48K月产能；绵阳B11产线正在产能爬坡，预计在今年底达到规划产能（48K/月）；重庆B12产线正在建设中，另外还有在福州规划B15产线，设计产能均为48K/月。
公司柔性OLED产品持续突破主流智能手机品牌旗舰机型，截止目前已在华为、OPPO、摩托罗拉、LG、努比亚等品牌旗舰机型实现量产应用。
2020年上半年京东方柔性AMOLED显示屏出货量占全球总出货量的20.3%（引用自公司官网表述）
韩厂在小尺寸柔性OLED 领域的核心竞争力之一是制造良率。
根据 DSCC 预测，2021年京东方与LG在柔性OLED的累积生产良率才能爬升至接近三星的水平（75%以上），
其余竞争对手则可能晚于 2023 年才能达到 70%以上。
根据Omdia数据，按现有产线规划来看，到2022年三星的产能份额将会大幅下降至32%，届时京东方、LG、维信诺和TCL华星分别将占有31%、11%、12%和11%的产能份额，供给格局将告别之前的一家独大形成更加多元化良性的局面。
我们在前面的分享中，了解到了京东方A技术在全球第一梯队，产能领先，行业格局呈现寡头垄断的技术要求越来越高的局面。
这不禁让我想到了之前万华化学的那次行业并购案，不过万华的盈利能力更强，但是京东方A所处的行业市场空间更大。
二者互有优劣就是不知道未来能走出个什么样子了。
对于未来业绩的预测，我通过券商一致性预期来帮大家伙来看看这个股的一个未来业绩预期情况。
营业收入看，京东方因为其每年都在扩产，所以营业收入呈现出逐年增高的情况，也不为过，重资产投入的企业，又有GJ撑腰，不断扩产也情有可原，不过京东方A他们也给我带来了实质性的好处。
想想以前我们买台电视机得多难，现在一台电视机多便宜。
在净利润这块，多家券商对于京东方A的业绩预测都是未来能到100亿以上。说句不好听的，利润创新高啊。难道这几年公司新增的产能，和技术积累就不足以让公司估值再往上走走吗？
我们在投资的时候都想着找到好赛道，好公司，好价格。
我们在分析公司的情况的适合可以看到，公司所处的行业格局依然发生改变，韩企已经大部分撤离LCD市场了。
在韩厂产能大幅退出的影响下，根据Omdia数据，2020/21年预计全球大尺寸面板供给面积（考虑良率和稼动率影响）同比增速分别为-0.6%/3.8%，显著低于2019年（9.5%）。
需求端同期增速预计分别为-1.0%/10.3%，因此2021年行业供需差将明显收窄至8.6%，于行业供需平衡点 10% ，有望呈现供不应求和涨价状态。
展望2022年及以后更长时间维度，由于业内LCD高世代线投资已经基本结束。
根据Omdia预测，虽然2022年大尺寸面板供给面积增速预计在8.0%，但2023/24年增速分别仅有1.1%/1.0%，因此在2022年及以后，行业供需差有望在10%平衡线附近小幅波动，行业景气变化幅度有望明显收窄，企业盈利情况也有望趋于稳定。
所以说赛道比以前好很多了。
至于京东方A是否是一家好公司呢？
我们认为京东方A在竞争力上来看是一家好公司，国内第一，全球第一梯队，竞争力杠杠的。
但是从财务上来看京东方A因为其行业属性问题，存在着高负债，高补贴
同时折旧问题每年会折算不少利润。
北京线 2011Q3 量产，对应 2018Q3 设备折旧计提完毕；
合肥线 2014Q1 量产，对应2021Q1 设备折旧计提完毕；
福州线 2017Q1 量产，对应 2024Q1 设备折旧计提完毕。
若以 2019 年公司业绩为基准，2021年则只需考虑合肥线折旧计提完毕的边际变化， 降低每年折旧压力约40 亿元 。
对于京东方A几次审查没能通过苹果认证的主要原因不在性能上，主要还是因为良品率低造成的高成本问题。
如果券商的业绩预测准确，京东方A有望成为现金奶牛。
股东人数多，两市第一名，江湖人送外号“散户之王”；
股东人数排名
我粗略的估计一下，一百个股友中就会有一个持有京东方A，不知道在看的你是否也持有京东方A呢？
对于京东方的未来几个投资点主要是要等到明年5月到6月之间，苹果对京东方A第三次审查的结果。不出意外这次审查会通过，良品率是审查重点，有了解京东方A的良品率情况的朋友可以留言讨论哦。
声明：本次分享，纯粹是本人个人投资的资料笔记，我只对好公司，好赛道感兴趣，我的分享不是股票推荐，注意估值，注意风险，据此买卖风险自负，别头脑发热。
码字不易，分享很爽，直白点，点赞 加关注。爱心走一波
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