编者注：2017年天舟文化启动收购战略，欲实现对北京初见科技有限公司和北京青云互动科技有限公司100%控股，长达十个月的收购进程，最终以宣布终止。另外，天舟文化所收购的游戏公司——神奇时代的新游戏产品上线时间推迟，已上线游戏产品流水有所下降，天舟文化盈利出现下滑，其泛娱乐转型正在经历“阵痛”。
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天舟文化转型“阵痛”：两项收购接连终止 股价创4年新低
伴随着游戏行业的繁荣，近年来上市公司的游戏并购案呈现出井喷之势，其中，跨界并购的也不在少数，从事青少年读物出版发行业务的天舟文化（30014 ...
每日经济新闻 2017-12-10 2457 0 0
2018年5月9日，天舟文化再度发布公告，欲收购广州四九游公司25%股权；公司旗下子公司广州游爱网络则拟2.16亿元收购海南奇遇（奇遇天下）72%股权。在泛娱乐转型的过程中，天舟文化热衷游戏公司并购，擅长买量的公司尤为首选标的。
近日，一向热衷于在游戏圈买买买的A股上市公司天舟文化再度出手，宣布拟以3.75亿元购买广州四九游网络科技有限公司25%的股权。本次购买资产的资金来源为上市公司自有资金9700万元，尚未使用的募集资金 2.78亿元。
广州四九游是国漫IP卡牌手游《葫芦娃》运营商，成立于2012年，早先从事页游联运业务，目前旗下业务则包括手游自主运营、手游联合买量、手游渠道分发、页游自主运营、H5自主运营、四九游戏盒子等。
《葫芦娃》收入超5亿占全年总营收七成
根据审计，2017年广州四九游25%股权资产总额为3.75亿元，营业收入为1.7亿元，换算广州四九游去年全年营收应为6.8亿元。
天舟文化对外投资报告书显示，由广州四九游运营的《葫芦娃》手游，2017年全年收入超过5亿元，最高月流水超过6000万元。该数据意味着仅《葫芦娃》一款产品，就贡献了广州四九游全年收入的7成以上。
《葫芦娃》手游是一款去年在买量市场突围的黑马产品，由上海美术电影制片厂授权，傲世堂研发的RPG卡牌手游。因题材初看较为奇葩，《葫芦娃》早期市场反应平平，不过由于长线数据较好，《葫芦娃》成功在买量市场存活。
负责四九游《葫芦娃》买量业务的拇指游玩CEO曾飞，曾在2017年10月份一场分享会上上透露，《葫芦娃》在买量市场可以达到200%的利润回报。同时他还表示，《葫芦娃》玩家当中不少是女性用户，“不爱三国、不打打杀杀，就要玩《葫芦娃》、救爷爷”。
投资报告书介绍，《葫芦娃》MAU最高接近350万人，ARPPU（每付费用户平均收益）接近700元。
买量成本增加2亿折射流量价格高企
如果从时间点上看，2016年3月上限的《葫芦娃》可能在《恋与制作人》、《旅行青蛙》等产品之前，提前吃到了女性市场崛起的福利。
此外，广州四九游还联运有另一款买量大作《青云诀》，2017年该款MMO手游为四九游带去8300万合计流水，最高月流水超过2000万，最高ARPPU接近600元。
不过，同样值得注意的是，虽然《葫芦娃》表现抢眼，但买量带来的高企成本仍压缩了广州四九游利润空间。投资报告书显示，2017年度广州四九游流量信息服务费支出达到2.3亿元；而在2016年，广州四九游流量信息服务费支出仅为2500万元。
流量信息服务费一年支出增长总额达到2亿元，侧面反映出买量市场高烧不退，线上流量价格开始逼近、乃至超出大多数厂商承受极限。传奇类和部分回报高的重度类型游戏，会进一步挤压其余买量产品的生存空间，除大厂作品以外，买量产品构成可能会进一步单一化，安卓联运渠道也会越来越集中。
此外，类似大量买量产品集体造势，开发“吞鲲”等新概念新梗，以抱团取暖的现象或许会愈发频繁。
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