转自 作者:金融圈笛子

别人不敢说,我敢说。从事金融业多年,最大的体验是,金融是一个充满潜规则的行业,如同周杰伦唱的那首歌《不能说的秘密》。答主本硕金融专业,二级私募公司从业。以下是潜规则大揭密,内容过于直白,请谨慎观看。

想做金融行业先从事什么好呢(从事金融业多年)(1)

《不能说的秘密》海报

1、金融行业表面上是公平竞争,实质上就像印度社会,讲究出身印度社会的种姓制度:婆罗门主管宗教祭祀,第一等;刹帝利主管军事和行政,是贵族阶层,第二等;吠舍主管工商业,第三等;首陀罗则是伺候用餐、做饭的高级佣人和工匠,第四等。出身决定阶层身份,出身决定职业路线。不同的身份与职业,难以相互转换,更难底层逆袭。

金融行业,表面上是公平竞争,似乎是能者居上。实质上,金融几乎是所有的行业中,最看重出身的行业,不过这里的出身并非家庭背景,而是学校背景。

大型金融机构总部的投资和投行类岗位,例如商业银行总行、公募基金、券商总部、保险资管、头部私募公司的投资研究和投行并购部门,以及头部一级市场股权投资的基金(如红杉资本)的投资经理,基本上只会招收中上等985名校,以及位于北京上海的三所顶尖的财经学校。往下一级,大型金融机构的总部销售岗和中后台,会兼容中下985名校。再往下,大型金融机构的分支机构,以及各种中小型民营金融企业,才会兼容到普通211、双非等学校。

学校背景出身的强弱,对应到金融机构不同的平台,不同的岗位,井然有序。就如同印度的婆罗门、刹帝利、吠舍、首陀罗,出身就决定了职业方向。

各个子赛道之间基本没有互通。我们只听说,基金公司的研究员晋升为基金经理,投行analyst晋升到董事总经理(Managing Director)。很少有银行柜员成为基金经理和董事总经理的。不过,金融行业,依然提供了少许逆袭的通道,来绕开学校背景出身的限制。最典型的逆袭路径是四大、八大。会计事务所不属于金融行业,但却是距离金融最近的行业,深受金融公司的认可。就这点来说,还是比印度要好一些的。

2、金融行业表面上对口金融经济专业,实质上不限专业,甚至重理科抑商科金融行业表面上对口金融经济专业,各大高校金融专业招生,都写的是,毕业后去基金公司、证券公司、银行就职。实质上,金融是对专业限制最宽松的行业。甚至大部分金融行业的岗位,最对口的专业,都不是金融专业。导致金融专业,在就业竞争中,反倒不占优势。比如说,被称为金融梦之队的投行部门和一级股权部门,就不对口金融专业,对口会计与法律专业。量化交易,不对口金融专业,对口数学、物理、计算机专业。股票投资,不对口金融专业,对口的是泛理工科,例如医药专业的看医药股,计算机专业的看科技股。

金融专业真正对口的方向是债券。宏观经济学、货币银行学、国际金融学,尤其擅长分析利率和汇率,这些均与债券交易密切相关。虽然债券也是个大的金融分支,但是以上岗位基本上属于大型金融机构总部的投资和投行类岗位,学校门槛也很高,招收人数相对于每年毕业的金融经济类学生来说,非常有限。

3、金融从业人员表面上是专业人士,实质上大部分从业者不具备传统金融的专业知识

金融行业中,每个人都会对外包装成专业人士。但是因为金融行业,长期的重理科抑商科,行业中有相当多的非商科专业的从业者,每个人只负责一个小领域,因此大部分从业者,实质上并不具备传统金融的专业知识。

银行柜员,重点是掌握柜面技能,熟练、快、不出错。投行承做,重点是根据既定的模板,写工作底稿,体力好,赶项目进度的时候能够连夜加班。即便是投资口的从业人员,也同样缺乏传统金融的专业知识。例如量化交易者的一亩三分地,就是挖掘和组合各类因子,然后长期投资这些因子,至于这些因子什么时候会有效,什么时候会无效,那不是他们的职责,根本不关心。某量化私募如何冲上千亿规模,又如何大幅回撤,用传统金融的方法,完全可以提前预判。

量化公司总体而言,分散投资,广泛投资于中小盘股,同时做空大盘股来对冲市场风险。如果具备传统金融知识,我们会知道,国内的市场结构,中小盘股更多地受益于外需,而大盘股更多地受益于内需。2021年的宏观环境是,外需强,内需弱、利率低位。有利于中小盘股,不利于大盘股。量化公司的这种广泛投资于中小盘股,同时做空大盘股的量化对冲模式,就能崛起,冲上千亿规模。2021年四季度,以及2022年,整个宏观环境和2021年前3个季度,几乎是反过来的。美联储明确转向紧缩,推动实际利率上升,压制成长股估值。同时中国外需弱,内需虽然也弱但是政策开始转向刺激。在这种环境下,小盘因子失效,成长因子失效。分散做多中小盘,做空大盘的量化模式,即使是千亿规模的量化私募,也必然迎来大幅回撤。

想做金融行业先从事什么好呢(从事金融业多年)(2)

没有传统金融的指导,单一的中低频投资风格,无法避免大幅回撤

总之,即使是投资业务的从业者,也普遍不具备,或者有意无意的忽略,传统金融的专业知识。这给了少数的,理解传统金融的人士,很大的优势。这个市场上,甚至存在许多,通过传统金融的简单分析,就可以得出结论的套利交易机会。

4、卖方分析师表面上是客观分析,实质上只能有一个分析结论,做多最后一个体验,我们可以借助卖方分析师的研究吗,当然可以,但是要非常谨慎。在目前的大环境下,卖方分析师的结论只能是做多。个股只能看多可以理解,毕竟分析师,需要和上市公司搞好关系。但是在目前的环境下,宏观分析也只能看多。2021年年底,国内这么多家券商的分析师中,只有两名首席宏观分析师,观点鲜明的看空2022年股市,虽然他们赢得了行情,却输掉了职业生涯,这两人已被全网封号。

在这个时候,虽然我们可以借鉴卖方的分析框架和分析报告,但是考虑到分析结论的唯一性,难免会有,先有结论再找依据的问题出现,需要报告的阅读者具备一定的分辨能力。同时,如果有条件的话,也需要加强线下交流。这行的一个秘密是,公开报告总是一片祥和,私下交流却是千疮百孔。除此之外,从业多年,一定还有很多体验,金融业也一定还有很多不能说的秘密。以后想到了再写了。

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