如果贷款利率超过了财富增长率，那么这样的亏本生意是没人会去做的。而一个国家的GDP的增速，恰恰代表着一个国家的财富增长率，那么由此可得，一个国家的GDP增长率也就决定着一个国家的利率水平，因为银行也要吃饭么。
由此观察，发达国家长期的低利率状态，背后其实是因为其较低的GDP增速所致。
而较低的利率，又意味着较低的资金成本，所以较低的资金成本就会容忍较长的投资回报期。因此，在发达国家的股市里，往往又会表现出较高的市盈率。
同理相反，处于经济高速增长时期的国家，因为其GDP增长率高，银行利率也会跟着水涨船高，反映在资本市场上，其股市的整体估值，市盈率也会相对低些。
GDP增速高，其股市反而估值低；GDP增速低，股市估值反而高。完整的逻辑链条就是这样串起来的。国情不同，资本市场的估值体现也会不同，不可刻舟求剑。
顺便解释一下最近十年期美国国债收益率走高，为什么如此牵动市场人心的原因。十年期债券收益率走高，是因为人们在抛出债券，抛出债券导致债券价格下跌，而债券的票面利率是固定的，固定的收益除以越来越低的债券价格，就会导致债券的实际收益率越来越高。
而人们为什么要抛出十年期债券？是因为债券是避险产品，卖出避险产品意味着资金不再害怕，敢于投资了，这是后疫情时代，经济开始复苏的表现。但近期美国国债十年期实际收益率，高的有些离谱，大家都抛出债券去投资，经济是不是有过热的嫌疑呢？为了防止后疫情时代来之不易的经济复苏变成经济过热，美联储很可能就会调高利率，而调高利率意味着什么，前面我们已经讲过，就是股市较低的市盈率及估值，所以才会有风吹草动而风声鹤唳……
OK，GDP增长率、银行利率、债券利率、市盈率之间的任督二脉就这么轻松打通了，希望对朋友们了解经济、分析经济和实战股市有所启示，则此号本文的目的也算达到了。
