8月30日盘后，浦林成山发布2022年中期业绩公告，公司上半年实现营收40.91亿元，同比增长9.0%，其中国内经销商渠道和配套渠道同比出现下滑，主要由于疫情影响导致上半年国内物流运输需求、和基建项目建设进度不及预期使得国内商用车轮胎替换需求减少，此外商用车行业处于库存消化周期，也使商用车轮胎配套市场需求不足；国内乘用车轮胎需求同样也受到疫情及行业影响，接下来我们就来聊聊关于象山进口金属材料欢迎选购?以下内容大家不妨参考一二希望能帮到您!
象山进口金属材料欢迎选购
8月30日盘后，浦林成山发布2022年中期业绩公告，公司上半年实现营收40.91亿元，同比增长9.0%，其中国内经销商渠道和配套渠道同比出现下滑，主要由于疫情影响导致上半年国内物流运输需求、和基建项目建设进度不及预期使得国内商用车轮胎替换需求减少，此外商用车行业处于库存消化周期，也使商用车轮胎配套市场需求不足；国内乘用车轮胎需求同样也受到疫情及行业影响。
值得关注的是，浦林成山的国际经销商渠道营收同比增长56.4%，大幅跑赢2022年上半年中国轮胎出口金额同比17.4%的增长，展现了浦林成山产品在海外市场的出色竞争力。笔者认为，紧抓海外轮胎替换需求发力，利用国内和海外两个市场发展，也使得浦林成山的经营更具抗风险性，两条腿走路的优势也在今年上半年国内市场低迷的环境下显现出优势。
利润率方面，由于上半年原材料和海运价格上涨因素，轮胎行业整体盈利水平处于低位，浦林成山也不例外，今年上半年的毛利率为13.1%，同比下降3.4个百分点，但好在原材料价格和海运费已经开始呈现下降趋势，预计将在下半年逐渐带来公司利润率的优化。
考虑到上半年国内轮胎市场的需求低迷，以及原材料价格导致轮胎企业盈利水平承压，市场对此已有预期，浦林成山此次业绩出炉实际上有利空落地性质，尤其是公司整体营收保持良好增长，关注公司接下来的业绩表现对于投资者而言意义更大，下面不妨对浦林成山盈利水平的回暖态势，以及营收规模的前景进行分析。
原材料价格和海运费逐步回落，利好轮胎企业盈利修复据悉，从轮胎的成本构成来看，原料成本占据轮胎成本的大部分，约为78%；其次为人工成本，占比为8%；折旧与能源成本各占6%左右。而原材料成本中，又以天然橡胶和合成橡胶占比最大，两者合计约占原料成本的50%，因此橡胶价格波动对于轮胎企业生产成本有较大影响。
根据国金证券统计信息，2021年在疫情反复、恶劣天气和宏观政策等多方面因素影响下，橡胶价格持续上涨，全年天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶同比分别上涨12%、18%、15%，轮胎企业毛利率也因此承压。今年7月以来橡胶价格已经开始呈现回落趋势，预计下半年轮胎行业的盈利能力也将得到改善。
海运费上，由于目前浦林成山销往海外产品中主要来自国内山东工厂和泰国工厂，分别贡献了海外收入的43.8%和56.2%，因此这里主要参考国内至欧洲/美洲，泰国至欧洲/美洲的集装箱运价指数。
从上图中不难发现，国际海运费整体呈现明显下降态势，尤其是泰国的船运费自今年二季度以来出现大幅回落，目前已经降回了2021年年中时的水平。笔者认为，海运费的下降除了利好浦林成山盈利能力的修复，以有助于公司进一步开拓海外市场份额。众所周知，高性价比是国产轮胎产品在海外市场竞争的重要亮点之一，因此海运费下降传导到产品销售价格后可帮助提高国产轮胎品牌的竞争力。
综合来看，原材料和海运费下降的趋势对于浦林成山下半年的盈利能力修复有积极影响，更长期角度来看，国产轮胎品牌对海外品牌的替代趋势，以及新能源车渗透率提升带来相关轮胎产品需求增长，有望带动浦林成山的营收体量实现可持续增长。
轮胎的国产替换需求具备长期结构性增长机遇，产品性价比是竞争关键从全球轮胎配套市场和轮胎替换市场的占比来看，轮胎替换市场的份额占比呈现震荡上升，2021年，全球轮胎替换市场占比为76%，轮胎配套市场占比为24%；而同时期我国的轮胎替换市场占比明显低于全球水平，2021年轮胎替换需求占比仅为56%，配套需求占比达44%，这主要是我国过去新车销售快速增长的基本国情所致，未来随着我国汽车保有量的持续增长，存量车的轮胎替换成为国内轮胎需求的主要驱动因素是大概率的。
考虑到轮胎替换市场的主要客户对象是个人消费者，根据欧美市场的发展经验，成熟的轮胎替换市场消费者更注重轮胎性价比，在滚动噪声、滚动阻力、刹车等性能出色的轮胎产品容易受到消费者青睐。因此笔者认为，长期来看，在轮胎产品技术具备优势的企业或可持续享受轮胎国产替代趋势的红利。
以浦林成山为例，公司一直保持良好的研发投入用以提升产品品质，已成功搭建了具有自主知识产权的基础研究体系，建立设计与仿真一体化TDSS (Tire Design and Simulation System)系统，实现了设计自动化和性能预测智能化，可为产品开发提供有效的技术支持。例如，今年上半年浦林成山储备研发了包含纯黑胎侧技术、钢丝带束层无限缠绕技术、静音棉技术、自愈合技术等多项产品应用技术，助力公司产品的指标性能实现均衡提升。
截至2022年6月底，浦林成山累计获得知识产权310项，其中包括发明专利15项，实用新型124项，外观设计专利133项和软件著作权38项。
此外，浦林成山在智能工厂方面的建设也有助于公司更好的把控产品生产质量和产品生产成本，高效地为消费者提供性价比优异的产品。
也是得益于浦林成山在轮胎产品技术的深厚积累，公司在发力乘用车市场后表现不俗，上半年乘用车市场取得量价齐升的好成绩。根据业绩公告数据，2022年上半年，浦林成山半钢子午线轮胎录得营收14.3亿元，同比增长35.4%，半钢胎占公司营收比例也由去年同期的28.2%提升至今年的35.0%；半钢子午线轮胎销量同比增长11.1%，平均价格同比增长21.9%，平均价格的增长是公司产品市场竞争力的直接表现，这与公司依托技术实力，在上半年完成了193款半钢子午线轮胎新品上线密切相关，据悉上半年半钢胎产品总销量中的55.3%是由新产品贡献的。
值得关注的是，浦林成山旗下品牌—浦林近期在国内市场上线了两款旗舰电动车新产品“探域”和“创域”，它们在操控性、低滚阻、安全性上优势突出，湿地安全和滚阻均达到中国标签A级，同时还拥有吸音棉和自愈合两大进阶技术，它们产品性能甚至可以赶超国际一线品牌的同类产品。
笔者认为，上面两款电动车轮胎产品可视为浦林成山过往技术能力的集合，通过持续的研发投入完成技术储备，并实际应用于轮胎产品，将有助于公司在乘用车市场的产品力和品牌力有效增长，并对公司业绩成长形成正向贡献。
总结在原材料价格和海运费呈现下降趋势的背景下，浦林成山在下半年实现盈利水平的修复具有乐观预期。长期角度，国内替换市场占比提升将为产品具备高性价比的轮胎企业带来结构性增长机会，浦林成山依托其产品技术、智能生产技术继续向海内外市场开拓，向电动车领域进军，在实现稳步增长的同时优化公司营收结构，看好浦林成山实现长期的价值成长。
最后谈一下浦林成山的投资风险收益比，对照A股市场来看，A股轮胎企业在今年上半年普遍经历了一轮强势的股价上涨，而浦林成山并未享受到这轮行业红利，在轮胎行业下半年盈利修复的预期下，这将更加凸显浦林成山当下的估值安全边际。
本文源自格隆汇
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