AirPods Pro制造商之一为立讯精密（Luxshare-ICT），并在中国大陆设有两家工厂。苹果要求将产量从每月的100万个增加一倍，达到每月200万个。带有无线充电盒的常规AirPods由歌尔声学（GoerTek）在其位于越南的工厂组装，并且产量也会有所增加，尽管增幅相对较少。
11月28日消息，据外媒报道，苹果目前正在扩大AirPods和AirPods Pro等TWS（真无线立体声）耳机的生产，要求美国本土制造商和中国代工企业均翻倍提高产量，以应对目前高涨的消费需求。有分析专家预测苹果的TWS耳机年出货量将达到2亿副。
报道称，相关人士指出，苹果从一开始就委托中国大陆企业制造重要的新产品的情况“十分少见”。此前都是委托鸿海精密等台湾地区代工企业，之后再将部分订单分散给大陆企业等。此次中国大陆企业之所以能够打破苹果的这一惯例，“是因为质量和生产效率极高”，供货商相关人士表示。
报道认为，中国大陆企业在苹果的供应链持续提高存在感。根据《日本经济新闻》对2018年苹果的200家主要供货商的研究，中国内地和香港地区的企业已经占41家，超越美国及日本供货商数量，仅次于台湾地区。
根据苹果公布的2019财年第四季度财报，其可穿戴、家居、配件产品总营收已经达到65.2亿美元，占总营收的10%，已经超过iPad业务，也即将超过拥有40年历史的Mac电脑业务。而这其中的主力产品就包括苹果的TWS耳机，此次新推出的AirPods Pro市场反馈良好，苹果智能穿戴设备市场将进一步扩大。
立讯精密和歌尔声学均为中国企业，并且早在AirPods时代就成为了苹果在中国的代工厂。尽管目前的贸易形势对苹果在中国代工厂的业务有一定影响，但面对当下巨大的消费市场需求，中国企业高精密设备的大规模量产能力仍然对苹果来说非常关键。
自从10月29日苹果的AirPods Pro以来，TWS 耳机的热度足足烧了一个月，昨天再度被点燃。今年三季度全球 TWS 耳机出货量已达3300万副，相比二季度2700万副，增幅达22.22%，出货额达41亿美元。
苹果三季度市场份额占比 45% 依旧大幅领先于其他厂商，但苹果市场占有率较二季度的 53% 下降了 8%。AirPods今年的出货量预计增长一倍至6000万副，这在一定程度上得益于更昂贵的AirPods Pro需求“远超预期”。
AirPods增产的真正原因众所周知，AirPods是时下最时髦的数码产品，A股中的TWS板块受AirPods大卖影响，股价已经涨了很久。
市场普遍将此次苹果增产的做法解读为销量火爆，但在我们看来事情远非这么简单。
全球TWS耳机的销售确实非常火爆。2019年初，国际知名咨询机构Counterpoint Research公布数据显示，整个2018年TWS耳机的出货量达4600万台，当时Counterpoint预计到2020年，TWS耳机的出货量将达到1.29亿台。
但如今看来，TWS产品在市场中的受欢迎程度远超预期。根据Counterpoint Research最新公布的数据，2019年前三季度，全球TWS产品的销量就已经达到7750万台。按照Counterpoint的最新预期，在2019年就可以完成1.2亿台的出货量，比此前的预测几乎早了一年。
一直以来，AirPods都是TWS中绝对的龙头产品，仅在2018年，AirPods的出货量就达3500万台，约占全年出货量的76%。
按理说作为行业龙头，苹果本该是TWS全球销量超预期的最大受益者，但数据却并未如此反应。
根据Counterpoint的数据，在2019年各季度中，AirPods在全球TWS出货量中的占比不断下降，甚至在最新公布的第三季度数据中，AirPods在全球出货量中的占比已经降至45%。
AirPods在行业中规模占比的下降，一方面是因为供应链厂商产能有限，另一方面则是其他各大品牌的奋起直追。
在2019年三季度中，小米和三星的市场占有率直线提升，分列市场的二三位。尤其是小米，其最便宜的TWS耳机已经降至200元以下，利用低价策略快速抢占了大量的市场份额。
在2019年中，AirPods二季度的出货量为1431万台，三季度的出货量为1485万台，AirPods的出货量实质是出现环比停滞的，与整个TWS行业的发展并不相符。我们认为，苹果高层可能认为市场份额的丢失是产能不足所致，才是苹果如此急迫扩产的原因。
当TWS市场中的玩家越来越多，很多公司的售价明显低于AirPods，AirPods的基本盘会否受到冲击？这直接决定整个AirPods产业链未来的发展，也是投资立讯精密最大的风险。
深度绑定苹果此次苹果要求立讯精密将产能提升一倍至200万部，同时还要求扩大立讯在越南工厂的低成本AirPods生产量。
实际上，近些年立讯精密已经深度捆绑苹果供应链，来自苹果订单量的数量几乎直接决定了公司的业绩。
立讯精密最早只不过是一家给富士康供应连接线的小公司，成功上市后不久，立讯精密就耗资10.77亿元收购昆山联滔60%的股权，成功切入苹果生产线。在此后几年中，立讯精密不断加深与苹果公司的合作，如今其已经成为苹果最核心的供应商之一。
随着合作不断加深，每当立讯精密拿下苹果新业务时，都会带动公司业绩的增长。
2014年的Lightning线业务；2015年成为苹果Apple Watch无线充电模组；2016年代工第一代Watch组件；2017年度的iPhone8供应连接器。
最近两年，立讯精密更是成为苹果最热卖产品AirPods的重要代工企业，直接让公司的业绩飙升。
2011年至2014年，立讯精密的增长还主要是受多元化业务推动，来自最大客户的营收规模并未出现太大变化。
从下图中可以发现，2012年至2014年立讯精密的总营收增速是要明显高于最大客户规模增速的。
从2015年开始，立讯精密成为苹果Watch无线充电模组的独家供应商，在财报中直接的体现为，立讯精密最大客户的营收增速骤然提升。并且在2015年至2018年，立讯精密最大客户营收增速都要高于公司整体营收增速。
由此我们不难推测，从2015年开始，苹果公司对于立讯精密的重要程度正在不断攀升。甚至在2018年中，苹果公司贡献的营收已经占总营收的44.85%。
第二季以 8% 市占率排名第二的三星，第三季市占率下降至 6%，排名被小米反超下滑至第三。
小米通过 红米AirDots 20美元的低价迅速扩张市场，成为最受欢迎的 TWS耳机国内品牌，市占率升至 9%，从二季度的第四跃升到第二。
美国出货量占全球 31% 的市场份额，三季度是历史上首次单季出货量超 1000 万副。而中国市场 TWS 耳机三季度较二季度增长 44 %。
TWS耳机 跟其他3C产品一样离不开电池，不过耳机的空间窄，小小的一颗电池，却难倒全球顶级厂商。一直以来，纽扣电池的专利隐忧不仅严重的困扰了资本市场，也给各大 TWS 耳机厂商在电池选型上造成 了巨大苦难。
纽扣电池主要有 卷绕技术 和 叠片技术、软包技术三种。
德国 Varta（瓦尔塔）在卷绕技术上独步天下，优先成为三星、苹果供应商。
国内重庆紫建电子凭借 2016 年申请的叠片纽扣电池专利，成功占领了华为、OPPO、VIVO、小米等的绝大部分国内市场。
由于天然的缺陷，叠片技术在能量密度、生产效率、 毛刺控制、良率等方面，显著弱于卷绕技术。这也是苹果、三星选择 Varta 的卷绕电池原因。
国内安卓系耳 机迫于无电池可用，加上有一定的价格优势，目前大部分选择了紫建。虽然紫建的叠片产能性能会弱一些，但至少没有专利纠纷，也有产能的保证，性价比较高。
苹果对电池也极为重视，供应链紧张是常态。
AirPods 第一代、第二代 采用了 LG 的针式电池，而且这颗电池只能独家供应给苹果，由于 Varta 的电池也供应给三星，三星早早放弃了针式电池的方案。
最新的AirPods Pro 采用 Varta 的 CP1145电池，预计容量为 50mAh左右，相比针式电池 25mAh 容量多出1倍。由于 Varta 产量紧张，仅满足AirPods Pro需求，三星惨遭断货，导致三星将订单转移至亿纬锂能(44.780, -0.31, -0.69%)。
Varta 预计2020年产量将在 8000万颗，2021年将在 1亿颗。这样预计苹果明年 AirPods系列耳机总销量 1亿副。
AirPods 二代 采用针式电池，Pro采用纽扣电池，如果AirPods Pro 销量超过 40%，也就4000万副，纽扣电池需求超8000万颗（一副耳机两个耳塞，也就是4000万*2）。
Varta 产量连苹果一个客户也无法满足，再考虑 Varta 产能爬坡等因素，预计AirPods Pro 超 3000万副时，电池已经出现紧张局面，这样产能不足可能成为定局，苹果甚至要找其他电池供应商。
从上述 TWS耳机 的市场环境来看，卷绕纽扣电池将成为 TWS 耳机的首选——
1、纽扣优于软包：纽扣的能量密度显著高于软包，带来整体外观和性 能的巨大改善，后续大部分 TWS 耳机都将采用纽扣电池。
2、卷绕优于叠片：比较 Varta 的卷绕和紫建叠片产品，Varta 的能量密度要高 10% ~ 20%左右，卷绕技术的纽扣是首选。
3、专利问题必须消除：国际性大厂不会因为专利问题冒风险，电池厂必须具备完整的知识产权评估报告，建立完整的产品专利群。
4、优质的纽扣电池紧缺：分析 Varta 产能，三星供应链的切换以及华为 Free Buds 电池选型的尴尬，不难得出当前优质纽扣电池紧缺的 结论。
如果有厂商推出更优质的纽扣电池，且通过专利评估，将成为市场最大赢家。
亿纬、 Varta专利为卷绕专利，有成熟的纽扣电池产品推出。紫建电子为 叠片专利，也有相应的配套成熟产品。
三星 SDI、LG 化 学、ATL 软包电池技术均较强，但在纽扣电池专利方面是全面缺失的状态，技术薄弱。
纽扣电池的竞争主要在亿纬锂能、紫建电子、Varta、鹏辉能源(22.600, -0.06, -0.26%)四家公司之间展开。
亿纬已经成功的绕开了 Varta 的专利，形成了自己独立的专利体系。重新开始设计工艺、设计专利群、设计设备，需要 2 年时间，这导致为了很长一段时间，优质纽扣电池供给依然稀缺。后续玩家再设计新工艺、新技术 并打造自己的专利群，难度越来越大。
1、国外高端：苹果、三星、BOSE 等顶级厂商，基本采用 Varta 产品，亿纬已经顺利拓展了三星作为自己客户。
2、国内中高端：华为、OPPO、VIVO 等厂商，基本采用紫建的产品，JBL 等采用鹏辉产品。
3、国内中低端：小米、漫步者(15.360, -0.07, -0.45%)、白牌厂家，对价格要求较低，大部分采用软包电池。
此前国内中、高端，均采用紫建电池。主要是紫建在 2018 年就消除了专利风险，而同期亿纬在国内、外的进行详细、严格的专利评估，在专利评估未完成之前，不敢贸然投入。
2019 年初，亿纬的专利评估通过， 开始大规模投入，迅速拿下三星大部分订单，加上亿纬的卷绕产品性能比鹏辉、紫建更加优越，后续亿纬将占据大部分高端市场。
同时，和 Varta 相比，两者性能接近，产能更大，成本更低，具备强大的竞争力，甚至有拿下苹果订单的可能性。
鹏辉当前产能为 3000 万颗/年，预 计 2020 年扩产到 5000 万颗/年。
Varta 当前为 4000 万颗/年，预计 2020 年扩产到 8000 万颗/年。
紫建当前产能为 3000 万颗/年，预计 2020 年 扩产到 1 亿颗/年。
亿纬锂能当前产能为 3000 万颗/年，预计 2020 年扩产到 2 亿颗/年。
2020 年，预计亿纬出货量将位居全球第一。预计 2020 年鹏辉出货量为 3000 万颗，Varta 为 5000 万颗，紫建为 6000 万颗，亿纬将高达到 8000 万颗，位居全球第一。
1、产能方面：亿纬 2020 年 5 月将达到 2 亿颗，远远超过紫建 1 亿颗，
瓦尔塔 8000 颗，全球第一。
2、产量方面：亿纬 2020 年预计将达到 8000 颗，也将是全球第一。
3、客户结构：亿纬目前主要是三星，亿纬在消除专利问题后，加上三星规模使用的经验，其他大客户过来是水到渠成事情，亿纬产品性能和 Varta 基本相当，且远高于国内产品，因此客户结构将和 Varta 齐平。
从产能、产量、客户结构来看，亿纬综合竞争实力在2020年将达到全球第一。
另外，亿纬锂能还涉及电子烟业务，不过受制于美国电子烟禁令，该业务还不能明朗。此外，亿纬还有锂原、消费电池、LFP、圆柱、软包、方形电池业务。
5G 大功率基站铅酸换锂电拉动储能需求，同时 2020 年 3.5Gwh 储能产能投产，储能 业务预计高增长。
2020 年 6Gwh 软包电池投产，下游客户为戴姆勒、现代起亚，放量确定性较高，预计软包电池扭亏为盈。
亿纬的PE-TTM（扣非）为33.10，估值偏低，市值436.99亿。两个月时间股价已经升至2016年7月时的高位。
不过，亿纬还缺少类似苹果、华为的大客户，如果他们要丰富供应链，亿纬将是首选。另外，3C产品需求有周期性，需求减弱产量就会下降，盈利也会受到影响。
AirPods Pro就像豌豆射手威力巨大、势不可挡，亿纬锂能腾飞只差一个机遇。
有报告显示：苹果AirPods将成购物季大热产品，或出现供应短缺。还有消息称，苹果将求助于中国公司将AirPods Pro产量提高一倍。此举是为了满足其AirPods Pro无线耳机蓬勃发展的需求。据报道，这家位于库比蒂诺的公司已转向Luxshare-ICT，以在其中国工厂将AirPods Pro耳机的产量提高一倍。生产单位将增加到每月200万个单位。此外，苹果还要求另一家名为GoerTek的中国公司提高其在越南工厂的生产，以生产全球最畅销的无线耳塞式基础AirPods。
那么为何这个小玩意能够这样供不应求呢？我们关注到有几个方面的因素：
其一是升级产品确实在技术上进行了较大的改进和提升。也就是第二代的AirPods确实在性能上增加了不少。据悉，耳机本身主要改进包括：W1芯片升级为H1芯片；音质更好；速度提升（连接更快，不同设备间切换更快，游戏延迟更小）；免提“嘿 Siri”；续航提升了等等。有报告显示，AirPods已经在无线耳塞市场中占有45%的份额，由于生产力的提高，该市场将进一步增长。对于竞争对手而言，这个消息可不是好消息。
其二是价格问题。苹果目前的AirPods Pro售价为249美元，具有主动降噪功能，有些销售渠道订货的等待时间已经长达30天。常规的AirPods售价为199美元，不含无线充电盒售价为159美元。在国内市场，无论是官方渠道还是第三方渠道，目前缺货现象仍然非常普遍。即便是有现货发售的渠道，也普遍是以高于官方价格的渠道进行售卖。此外，我们关注到，据苹果公布的2019财年第四季度财报显示，其可穿戴、家居、配件产品总营收已经达到65.2亿美元，占总营收的10%，已经超过iPad业务，其中的主力产品就包括苹果的TWS耳机，此次新推出的AirPods Pro市场反馈良好，苹果智能穿戴设备市场将进一步扩大。
其三是市场需求陡增。有外媒报道称，即将到来的圣诞促销季，AirPods将成用户购买的重点产品，其供应上将出现短缺的情况。报告指出，苹果可能在2019年出货6500万对AirPods，明年的出货量将为8500万-9000万，而它将成为仅次于iPhone后，苹果阵营第二热卖的硬件产品。
外界普遍认为，AirPods系列无线耳机的销售可以与iPhone比肩，每年达到2亿部的销售量。此外，《日经亚洲评论》指出，苹果提高给立讯精密和歌尔股份的订单，对其常规供应商如台湾的富士康、广达电脑和英业达造成打击。
其四技术决定生产力。新一代的AirPods Pro在性能上有了提升，而且H1芯片与iOS生态加成，产生了更多想不到的结果。其核心竞争力就是自主研发的芯片。今年的H1能让AirPods在外观几乎无改动的状态下继续领先。此外，据彭博社报道称，苹果今年将会达到6000万副的TWS耳机出货量，根据每副1000~2000元左右的单价来看，苹果TWS耳机2019年营收有望突破千亿。
众所周知，智能穿戴市场当下备受全球科技巨头们的青睐，不论是智能手表、智能眼镜、智能音箱还是智能耳机市场，都在快速增长。随着5G的快速发展，AI技术的不断突破，AI将会串联起所有接入网络中的设备，形成庞大的AIoT生态。目前国内的手机制造商也在充分布局这个市场。AI语音交互中枢的便携智能穿戴设备具有非常广阔的发展前景。目前我们看到在智能音箱领域，国内的巨头布局的热情也非常高，其中的内涵之一也是AI技术的深度应用和融合。如果说，苹果曾用10年改变了整个耳机行业，它又将用几年创造一个千亿市场，而我们的厂商在其中又会扮演怎样的一个追赶角色？
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