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六合咨询第204家公司212篇研报

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2017年8月从新三板终止挂牌，此前挂牌代码835971

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公司创新培训模式，注重研发培训方案，构建教师培训完整服务体系

尚睿通是K12教师继续教育领域综合服务提供商，拥有教育部认定教师培训资质，通过设计培训方案、研发体系化内容、提供培训执行服务的完整服务体系，为教育部、省、地市、区县等各级教育主管部门与学校提供远程 面授的混合式、综合化教师培训服务。公司旗下“中国教师研修网”平台2010年进入教育部第一批《教师远程培训机构推荐名单》；2016年9月被教育部指定为教育部统编版语文、历史、道德与法治三门学科教材深度宣传解读唯一官方指定平台。

资料来源：公司公告、六合咨询

公司2005年成立，目前共有3家全资子公司，总股本4,200万股。董事长、总经理曹士勇直接持有公司2,180万股（占52.0%）股份，为公司控股股东、实际控制人。公司2016年1月挂牌新三板，2017年8月终止挂牌。

公司前十大股东情况（单位：百万股）

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资料来源：公司公告、六合咨询

公司2017年上半年人员统计显示，运营服务人员118人（占34.5%），市场和销售人员54人（占15.8%），经营模式上相对于销售更注重产品服务与运营；技术领域投入较多，技术人员106人（占31.0%）；员工受教育程度普遍在本科以上水平，占比达到总人数的85%以上。

公司人员结构情况（单位：人）

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资料来源：公司公告、六合咨询

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政策利好，教师在职培训内在需求大，推动教师培训市场发展

国家对教师在职培训投入不断加大，鼓励提高在职教师的师资，推动国家教育事业发展。教育部、财政部于2010年开始实施“国培计划”，旨在提高中小学教师特别是农村教师队伍整体素质，中央财政投入5.5亿予以支持。教育部2011年1月4日发文，明确指出在职教师岗位培训每五年累计培训时间不少于360学时。2013年启动中小学教师定期注册制度，率先将河北等6个省份作为试点，并在下半年新增山西等4个省份作为试点。在此基础上，2017年继续扩大试点区域，将福建等6省纳入试点省。

中小学教师培训主要围绕教育部关于中小学教师每人每5年不少于360学时进修培训规定而展开，中小学教师培训经费列入各级政府预算由财政资金投入。因此，中小学教师远程培训业务发展状况主要取决于当地教师数量，以及当地财政资金对师资培训的支持力度。经济发达，人口稠密地区市场规模更大，就目前市场来看，华东、华南、华北、华中等区域远程培训市场规模相对较大，而东北、西北、西南等区域则相对较小。

教师继续教育行业与其他教育服务形态类似，存在明显周期性。每年4月~8月国培和大型省市级培训进行招标、商务洽谈，全年大部分业务订单在这段时间签署。除示范性国培与社区类型项目外，订单约定服务时间一般不超过1年，通常会在每年四季度至次年春节前结束培训并进行服务费用结算。

公司主要竞争对手

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资料来源：公司公告、六合咨询

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公司利用B2B2C模式，低营销成本占领K12教师培训市场

公司现有商业模式为B2B2C模式，即尚睿通作为培训服务提供商，向教育主管部门或学校等机构(最终抵达其组织的学员用户)提供服务。相对于B2C等其他模式，由于支付费用的B端（政府部门或学校）有天生的付费意识，资金流充足，营销成本低。

公司B2B2C模式

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资料来源：公司公告、六合咨询

K12基础教育教师继续教育培训经费主要来源于各级政府教育经费支出，教育部门成为公司主要客户。每年各级教育行政主管部门制定当年中小学教师继续教育培训计划，确定培训项目，并向具有培训资格与培训能力的机构发出招标通知，由参与招标机构报送培训方案（标书）。所有投标方案经专家评审后，选定部分机构为当年中标培训机构。目前除浙江、上海等东部沿海发达省市可由教师自行选择购买培训机构提供的相应服务外，其他地区培训项目主要采取政府招标选择远程培训机构购买相应培训服务。

公司前5大客户销售情况（单位：百万元）

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资料来源：公司公告、六合咨询

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公司通过教师培训与社区运营相结合，“线上线下”构建完整培训体系，提高服务教师培训质量

公司教师培训业务体系完整，主要业务分为教师培训业务与社区运营业务，采取线上与线下相结合的服务方式，结合网络技术全方位开展教师培训业务。公司以研修网为服务平台为教师提供随时随地在线培训课程、线上互动交流，提供教学工具、教学资源，并组织教师进行线下研修活动；以教研网等社区平台组织线上、线下教研活动，形成新的教学资源，反哺教师培训。公司紧跟移动互联网趋势，推出手机端应用软件，学员可通过手机或平板电脑终端完成看课、做作业等功能，让教师随处学习成为可能。

公司教师培训业务根据组织的教育主管部门不同，按照实施级别分为国培计划与地培计划。“国培计划”：教育部、财政部于2010年起全面实施的中小学教师国家级培训计划；“地培计划”：包括省培、地市培、区县培、校培，指各地方教育主管机构、财政机构或各地中小学校实施的中小学教师培训计划。

国家级教师继续教育：以“中小学教师国家级培训计划”（简称“国培计划”）为主，由教育部、财政部2010年组织发起并拨付中央财政经费支持，旨在自上而下地引领基础教育改革，推动中小学教师特别是农村教师队伍整体素质提升，提高基础教育质量。根据培训对象与重点不同，又分为“中小学教师示范性培训项目”、“中西部农村骨干教师培训项目”、“幼儿园教师国家级培训项目”、“中小学校长国家级培训项目”等培训项目。

地方级教师继续教育：地培项目由省、市、县等各级教育主管部门组织，各教育主管部门根据地区教育情况不同，每年制定当年培训计划，并拨付相应培训经费。各类具有培训资格和能力的公有或民办培训服务机构根据培训计划拟定培训方案，通过参与主管部门公开招标或洽谈取得培训项目订单。

公司主业收入构成（单位：百万元）

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资料来源：公司公告、六合咨询

公司业务收入地区分布情况（单位：百万元）

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资料来源：公司公告、六合咨询

公司社区运营业务覆盖三大网络互动社区，分别是教师社区、家校社区、校外教育从业者社区。公司利用社区产品矩阵，弥补教师培训产品期间短、黏着度低的缺陷，通过为教师、家长提供交流、学习平台，覆盖众多优质教师，汇聚大批优质课程、试题、活动、教学经验等资源，助力提升用户参与度。

教师社区：公司教研网(www.zgjiaoyan.com)2015年1月20日上线。公司在教育部基础教育课程教材发展中心指导下，搭建运营首个服务全国教研工作与广大中小学教师专业发展的公益性专业网络平台。教研网作为广大教研员、教师的互动、交流、提升平台，设置学科频道、资源中心、活动中心、工作坊中心。教师可分享教学心得，搜索获取教学资料，发起参与教学活动，与本区域或本学科教师交流。

教师网社区

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资料来源：公司公告、六合咨询

家校社区：公司运营“三人行网站”(http://www.3ren.cn)，探索家长服务领域。三人行网站2009年上线，旨在为老师、家长、学生三方提供免费交流平台。平台以一个个线下实际存在的班级为管理单元，由班主任担任单元管理者，学生与家长加入单元中与教师交流互动。

公司三人行网站

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资料来源：公司公告、六合咨询

校外教育从业者社区：公司承办中国校外教育网，携手全国1,012家校外活动场所，12,350位校外教师，组织各地学生开展校外活动，丰富学生课外活动，拓展学生兴趣。

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公司以自研为主、外部合作为辅，多板块构建培训业务闭环

公司通过技术 课程构建核心竞争力，持续坚持自研为主、外部合作为辅研发模式。公司成立技术中心，负责互联网与移动互联网环境下教育产品设计、开发、后期维护工作。公司每年从外部采购优质课程网络发行权或编辑权，作为对课程库的补充。

公司课程自主研发分为有计划性和非计划性课程研发。计划性课程研发：公司通过搜集行业发展、模式变更、政策动向数据，对用户和客户需求形成预判，制定年度课程研发计划；计划性开发成果一般由公司保留网络出版权、数字传播发行权、编辑权等著作权权利，可在未来课程开发继续使用此研发素材与成果。非计划性课程研发：公司根据特殊课程制作需求，制定项目课程研发计划；非计划性开发项目一般由教师培训项目委托方保留著作权，公司保留数字传播发行权。

公司根据教学规律与项目管理原则，打造培训业务闭环。公司依托多年教师培训经验，构建“需求分析—培训及工具设计—课程及师资开发—培训实施—效果评估”业务闭环，全方位提高教学质量与培训服务能力。

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公司培训业务闭环

公司需求分析环节主要由营销中心主导，研究院提供专业支持。公司设置大客户部与驻地服务中心，大客户部负责重点客户服务与维护，支持和监督各地服务中心销售工作；驻地服务中心是公司驻地销售与服务前沿，扎根当地，更理解当地客户需求并进行快速响应。截至2016年末，公司驻地服务渠道已在14个省完成分/子公司设立，成为公司业务收入稳步增长的有力保障。

公司培训及培训工具设计环节，基于客户需求，与客户沟通确认培训方案。公司收到销售人员提交客户需求后，根据其要求，并结合对教育的理解和公司现有资源，设计培训方案，在驻地销售人员辅助下，与客户反复讨论与修改，最终确定培训方案。培训方案获得客户认可、签订协议后，进入开发实施环节。

公司课程及师资开发环节主要进行课程开发可行性论证，并选择合作专家完成课程开发。公司在课程开发前，组织需求调研与竞品分析，进行课程开发可行性论证，课程申报立项后，正式启动开发工作。公司利用专家库选择可能合作的专家，与其交流课程开发计划。专家完成样课后，公司组织进行样课评审，确定最终主讲专家与课程形式，并配合专家完成最终课程开发。

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课程及师资开发流程

公司项目实施环节一般由五个阶段构成，包括准备、开班预热、正式学习、考核评优、总结收尾。准备阶段：确定班级辅导教师与项目指导专家，生成学员和管理员账号并下发；同时教务编辑完成培训专区制作和课程上传。开班和预热阶段：引导参训学员熟悉培训专区与平台操作，引导学员了解培训目标、实施方案、考核要求、学习安排等。正式学习阶段：组织学员分阶段展开培训，期间组织专家答疑，教学讨论，学情通报会等。考核评优阶段：组织学员评优考核，向合格学员发放证书。总结收尾阶段：完成项目总结与汇编，将培训成果编撰成册，向项目主办部门汇报项目结果，完成项目验收。

公司采用360度项目评估制度，多维度评定项目执行情况。公司利用项目执行团队自评公司内部评价学员与项目主办部门外部评价三个维度相结合，综合评定项目执行团队得分，确定项目团队成员奖励。

公司前5大供应商情况（单位：百万元）

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公司业务高速增长，利润水平持续提升

总收入：2014~2016年、2017年上半年分别为0.92亿（ 20.6%）、1.97亿( 113.6%)、2.76亿( 40.2%)、1.10亿(-1.1%)。2017年上半年收入较去年同期略有1.14%的下降，主要因为：1、受营改增影响，2016年收入为含税收入，2017年则为不含税收入，两者存在一定不可比性；2、2017年国培项目启动时间相对延后，且执行期拉长，因此在2017年上半年确认的国培项目收入较去年同期下降。

归属母公司净利润：2014~2016年、2017年上半年分别为0.13亿（ 20.8%）、0.42亿( 228.4%)、0.49亿( 18.5%)、0.17亿（ 26.2%）。

毛利率：2014~2016年、2017年上半年分别为42.2%、45.4%、46.8%、38.9%。

净利率：2014~2016年、2017年上半年分别为13.7%、21.1%、17.8%、15.4%。

公司历年财务简表（单位：百万元）

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地培项目推动营业收入高速增长，国培项目保持稳健的上升趋势

地培项目：2014~2016年、2017年上半年该业务收入分别为0.44亿、1.06亿（ 118.5%）、1.46亿（ 36.8%）、0.77亿（129.5%）。2017年上半年公司受益于地方渠道支持，地培项目收入显著增加，达到7,661万，较去年同期增长129%。

国培项目：2014~2016年、2017年上半年该业务收入分别为0.49亿、0.89亿（ 103.9%）、1.30亿（ 46.1%）、0.32亿（-58.3%）。因2017年国培项目普遍启动晚于去年同期，而来自上年的跨期执行项目较少，因此国培项目2017年上半年贡献3,192万元收入，较去年同期下降58.26%；

公司主业收入情况（单位：百万元）

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