项 羽到了垓下（在今安徽灵璧），还有十万人马。汉军却有三十万之多，而且韩信是他们的指挥官。交战之后，项羽只靠蛮力，哪是韬略超群的韩信的敌手？韩信使用十面埋伏的妙计，把项羽团团围住、层层困住。他杀开一团还有一团，冲开一层还有一层。项羽再有拔山的勇气、扛鼎的勇力，也禁不住这团团层层包裹，只好杀开一条血路，败回营去。这时的楚军，死了三四万，跑了三四万，只剩下两三万的残兵。项羽从未遇到这般惨痛的失败，他的肺都快气炸了，牙都快咬碎了。
虞姬赶忙进来安慰，替项羽斟酒解愁。他是她的伴侣，知书达理，秀外慧中。虞姬从江东跟着项羽，一直随着，他们形影不离、呼吸与共、心弦相连。到了晚上，项羽的酒也喝得差不多了，人也困得不行了。虞姬让他安心躺在床上休息，自己坐在旁边相陪。有虞姬在身边，项羽一会儿就睡着了，还发出了齁声。虞姬看着自己心爱的男人，忍不住替他理了理蓬乱的头发，抚了抚黝黑的面颊。“虞姬虞姬。”项羽突然叫了起来，“你不要走，你不要走。”梦中的项羽一边呼喊，还一边挥舞着双手。虞姬见状，急忙用自己的双手抓住项羽的双手，并且说道：“我不走，我不走。”他俩的两双手紧紧相握，她的暖流流入了他的心中，他的心跳跳动在她的脉上。项羽的眼角滚出了泪珠，虞姬更是泪流满面。他们的泪水融在了一起，在灯光下闪闪发光，晶莹无比。不多久，项羽又发出了齁声。
蓦地，有一片歌声传入了虞姬的耳中。它一声细，一声粗；一会儿穿云，一会儿钻土；似昼雅乱呼，如夜鬼狂哭；声声直断肠，句句欲破腹......虞姬听着听着，不觉花颜惨变，香汗珠儿湿了衣衫。这是张良编出来的一曲楚歌，让汉兵跑到楚营周围去唱，摇动对方的军心。结果，楚军将士一下走了许多。项羽猛然醒了，一听楚歌，大惊失色。这时有人来向他报告，说现在楚军只剩下八百人了。项羽得知，越发悲怆，不禁唱道：“力拔山兮气盖世，时不利兮骓不逝。骓不逝兮可奈何？虞兮虞兮奈若何？”虞姬听罢，柔声和道：“汉兵已略地，四面楚歌声。大王意气尽，贱妾何聊生？”吟完，他俩抱头痛哭。项羽生平最喜欢的，就是虞姬虞美人和乌骓马。大难当头，他怎么舍得下她？她又如何肯舍得他？彼此心意相通，故有这缠绵哀怨之作。
遽尔，营中的更鼓响了起来，连敲了五下，天快亮了。项羽无限深情地看着虞姬，虞姬深情无限地看着项羽，谁都没有说话。过了一歇，项羽先开了口，他要带着虞姬冒死冲出去。虞姬没有同意，她知道那样做不好突围。项羽垂下了头，在默默等待她的颔首。“大王保重，我死也随着大王。”虞姬大喊起来。话音刚落，他飞快抽出宝剑，火速挥向自己的脖子。霎时献血狂溅，香也销了，花也谢了。项羽没想到虞姬会这样，等他慌忙来救的时候，已是不及。他抱着虞姬的尸身，号啕大哭。他的泪和虞姬的血融在了一起，不知哪是泪？哪是血？只有一片血泪。过了好一阵子，项羽才依依不舍地将虞姬放下，命人就地挖了一个坑，将她安葬了。然后，他才恋恋不舍地离开。
项羽带着自己的八百人，偷偷地越过汉营，向南逃去。等到韩信闻讯，天已经亮了。他急忙让灌婴率领五千人马，前去追赶。项羽跑着跑着，他的手下又跑了不少，只剩下一两百人。前面有一歧路，项羽朝田间的老农询问。那位老农认出了项羽，恨他残暴，故意指错了道，让他走上了那条前面没有路的绝路。项羽没有料到老农会骗他，径直朝他所指方向奔去。等到项羽没有走通，重新折回来的时候，灌婴他们也追了上来。一场交战，项羽又败走了。等他来到东城，身边只剩下二十八人。这时，汉军密密麻麻地围了过来。项羽他们跑到一座山上，他对手下夸口道，自己打仗从未败北，如今被困在这里，应该是天意，而不是自己不会作战。如果不信，等会儿就看他的。他要三战三胜，突破那铁墙一般的包围圈。项羽说完，拍马猛冲下去。进入敌阵之后，他左右挥舞，前后驰骤，汉兵的头被他劈掉了，汉将的脚被他砍落了。经过几次战斗，汉军只得溃退，没有人敢来阻挡，项羽脱围而去。
项羽来到乌江（在今安徽和县），正值乌江亭长泊船等候。他已在这儿多时，看到项羽，立即请他过江。项羽摇了摇头，没有答应。亭长一下急了，催促道：“江东虽然狭小，但也方圆好几千里，有几十万人，做个王是完全可以的。现在唯独在下有一只船，希望大王赶快上来。”项羽仰天一叹，然后苦笑着说：“天要让我死，我又何必活？况且我与江东子弟八千人渡江过来，如今他们无一生还，我一个人怎么好意思回去？纵然江东父老兄弟同情我，肯让我做王，我又有何面目去见他们呢？”
突然，后面尘土大起，汉军又追了上来。亭长更急了，连声哀求。项羽摆了摆手，沉痛地说道：“我知道你是一位忠厚的长者，你的深情厚谊我心领了。我没有什么可以报答你的，除了这匹乌骓马。它已经跟随我五年了，一日可以奔驰千里，骑着它上阵对敌，更是英勇无比。现在我舍不得杀他，就送给你吧。”项羽一边说，一边让人牵过马来。当他们去拉的时候，乌骓马却站在原地不动。他们用力拽时，它还伸出腿来乱踢。他们一看不行，慌忙跑开。项羽知道乌骓马不愿离开自己，可他又有什么办法呢？他只好亲自来牵乌骓马。看着自己的主人，泪水一下从乌骓马的眼里流了出来。项羽见了，也忍不住湿了双目。他抚摸了几下乌骓马，还是忍痛将它牵给了亭长。这时，汉军围了上来。项羽拼杀一阵后，挥剑自刎，又和他钟爱的虞姬呆在了一起。
为了纪念项羽，后人在安徽省马鞍山市和县的乌江镇，也就是项羽自刎的地方，修建了霸王祠。南宋著名女词人李清照，在途经乌江时，专门拜谒霸王祠。并且下下一首《夏日绝句》（又叫《乌江》）：“生当作人杰，死亦为鬼雄。至今思项羽，不肯过江东。”热情赞颂项羽是“人杰”，是“鬼雄”，活也活得不凡，死也死得不俗。“不肯过江东”含蓄颂扬了项羽没逃没跑、知羞知耻、敢作敢当的男子汉大丈夫气概。
虞姬也同项羽一样，虽然走了，却留在人们心中。在安徽省定远县还有她的香冢，历史上曾有不少文人墨客到此凭吊，或者作文纪念。其中著名的有清朝著名诗人袁枚的《过虞沟游虞姬庙》。他挥毫写道：“为欠虞姬一首诗，白首重到古灵祠。三军已散佳人在，六国空亡烈女谁？ 死竟成神重桑梓，魂犹舞草湿胭脂。座旁合塑乌骓像，好访君王月下骑。”他们这样思，他们那样忆，因为她美丽，因为她纯洁，因为她芬芳。“虞美人”三字，还被用作词牌名，影响不小，声誉很高。虞姬痴情，虞姬重义，和项羽一起，还有戏曲《霸王别姬》，也是感人泪下，常演不衰。美人英雄，英雄美人，千载齐名，齐名千载，堪称生死一对，能做天地一双。
两边交战来观看，项羽刘邦各一方。
汉军步步直烧眉，楚歌声声欲断肠。
天昏地暗黑垓下，烟消云散亮乌江。
霸王应笑未做皇，才将英名千古扬。
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若使霸王在，仅留残暴君。
幸有一剑愤，还洒令名春。
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千军散作尘，姬骓岂愿离？
刚愎霸王喜，最终谁一起？
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虞家奇葩秀雅动，清风吹拂过江东。
千姿千舞喜大地，一剑一横痛长空。
薄袖飘送随英雄，赤血喷涌化彩虹。
文士挥笔多叹词，至今绵绵咏香冢。
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霸王勇超众，只怕过江东。
男儿知羞耻，千古称英雄。
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