最近，某互联网银行出了一款日利率万分之二的借款产品，相比微粒贷、借呗、京条等万分之五的利息便宜不少。但作为理财产品质押式贷款，其实一点儿都不便宜，从产品创新角度讲，也并非什么新鲜事，央行和各大商业银行早就玩过了，其风险更是引人关注。
央行: 国债逆回购
熟悉国债逆回购的朋友一定知道，这个理财产品的安全性比之国债都安全。
国债是以国家信用作背书的，只要国家不破产，你的钱就妥妥的零风险。
而国债逆回购呢？则是有人把国债收益权进行质押，从而短期借钱。期限非常短，多以天为单位，利率很高，有时能飙到10%以上。属于抢到就算赚到。
商业银行: 理财产品贷
国债逆回购的玩法到了商业银行这里，有了一定的变种。即质押理财产品借钱的行为不再是一种短期应急周转，而成了新的金融物种。一种可以替银行赚钱的新商业模式。
在银行买理财产品时，由于起投资金门槛较高，且期限较长，我们总会担心资金的流动性是否会造成现金流紧张。
这时，不妨咨询一下银行理财经理，你选购的这款理财产品是否支持质押再借钱。什么意思呢？
你买了银行理财产品，在期限未到期之前，你突然急用钱，这时你可以把你理财产品的收益权质押给银行，银行按照投资金额的多少给你一定比例的借款，利率按同期银行放贷基准利率走。
借款期限一定短于理财产品投资期限，借款金额也一定少于理财产品投资金额。你懂的。一旦你还不上钱，银行就会把你质押在它那里的理财产品扣下，先还了你欠它的钱，再把剩下的钱给你（如果还有的话）。
由于买理财产品和质押押借钱都是在同一家银行进行，所以银行的风险几乎略等于无。堪称低风险躺着赚钱。
但你就不一样了。理财的利息与借钱的利息，这中间的利差是正还是负，关系到你与银行的前后两次交易，你是否还需要倒贴。
另外，你借银行的钱，你提前还了，但银行理财产品拿了你的钱，可是否会零风险还给你，这就得看你买的是否是保本产品了，如果不是，预期年化收益是否能大预期，如果风险较大，你理财与质押借钱的利差是否又扩大了？
这到底是资金周转，解救流动性套利，还是高杠杆把自己绕进去了？大家可以想想。
互联网银行: 理财产品质押贷
回到我们开头的话题，某互联网银行推出了一款万分之二的理财产品质押贷借钱产品。
可质押的范围呢，当然也是自己旗下的理财产品，可借钱额度为理财投资金额的70%-80%，根据产品种类的不同而不同。
如果要问和商业银行的理财产品质押贷有何不同，那大抵是支持随借随还，不论是理财产品还是质押借款，投资和借钱的额度门槛都比较低。
这里有个现象要注意，我们在商业银行质押借款里说过的利差为负在这里出现了。即，理财产品的收益率远低于借钱利率。
也就是说，这一投资一借钱，你的钱不但没有因为周转倒腾而变多，还会变少。
那什么情况下会出现我们上面说的套利情况呢？理财产品收益比借钱利率高！这种只有在国有大型商业银行才有可能发生，且购买理财产品的多为企业（起投门槛高，收益才能可观），银行放贷基准利率目前为4.5%，只有当理财收益高于此时，才是套利。
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