大家好，我是量子熊猫。
今天比较忙，明天就一只新股也搞得有点晚了，先说说上市的新股情况吧。
今天一共上市了两只新股分别是必易微和菲菱科斯，两只新股都算是久违的偏高价股，必易微55.5元，菲菱科斯是72元。
最后分析下来熊猫给了必易微“谨慎 放弃”的评级，评价是“业绩冲高回落，但低市盈率发行也算是提前释放风险”，结果今天收涨了13.51%说实话有点略超预期，跟近期行情有很大关系。
至于另一个菲菱科斯是“谨慎 申购”的评级，今天收涨25.03%，算是符合预期吧。
当前新股行情复苏的确实不错，五月至今还没有一只新股破发，看来周一决定提高申购风险偏好的策略是正确的。
唠嗑结束接着我们进入打新部分，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2022年5月27日可申购新股分析昱能科技（688348）：
全称“昱能科技股份有限公司”，主营业务为分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售。
主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等。
光伏发电是利用半导体界面的光生伏特效应而将太阳光能直接转换为电能的一种新型发电技术，系可再生能源使用的一种重要方式。
根据是否与公共电网相连，光伏发电系统主要分为独立光伏发电系统和并网光伏发电系统。
其中，并网光伏发电系统根据建设规模及方式的不同，可进一步分为集中式光伏发电系统以及分布式光伏发电系统。
光伏发电系统的分类主要如下图所示：
独立光伏发电系统的核心特征在于自成体系、自给自足，建设的主要目的是解决无电问题。独立光伏发电系统主要应用于光照条件较好且负载需求量相对较小的场景，包括无电村镇、偏远山区、海岛及高原等，也可作为通讯基站、广告灯箱、路灯等供电电源。
独立光伏发电系统供电可靠性受气象环境、负荷等因素影响很大，供电稳定性也相对较差。独立光伏发电系统不与公共电网相连，因而一般只能通过储能蓄电池实现电能的储存与调用。
并网光伏发电系统可以将光伏组件输出的直流电转化为与公共电网电压同幅、同频、同相的交流电，实现与电网连接并向电网输送电能。并网光伏发电系统具有较强的灵活性，当日照较强时，光伏发电系统在给交流负载供电的同时将多余的电能送入电网；当日照不足时，光伏发电系统与公共电网共同为负载供电。
并网光伏发电系统一般分为集中式光伏电系统和分布式光伏发电系统，对比情况主要如下：
光伏发电系统主要由太阳能电池板（组件）、光伏逆变器等部分构成，并根据应用场景需要配备能量通信器、关断器、配电柜、储能系统等设备。
光伏逆变器是光伏发电系统的核心设备，将光伏发电系统所发的直流电转化成交流电，并跟踪光伏组件阵列的最大输出功率，将其能量以最小的变换损耗、最佳的电能质量用于电器设备应用或馈入电网。
根据技术路径不同，具体体现在单机容量以及与光伏逆变器连接的光伏组件数量不同，光伏逆变器主要包括集中式逆变器、组串式逆变器和微型逆变器等三大类别。
集中式逆变器的逆变方式是将大量并行的光伏组串连接到同一台集中式逆变器的直流输入端，完成最大功率点跟踪后，再经过逆变并入电网。
集中式逆变器的功率相对较大，单机容量一般为500kW以上，需要配备通风散热的专用机房，主要应用于集中式光伏发电系统。
集中式逆变器方案系统示意图如下：
组串式逆变器的逆变方式是对单串或数串光伏组件进行单独的最大功率点跟踪，再经过逆变以后并入交流电网。单台组串式逆变器可以有多个最大功率点跟踪模块，单机容量一般在200kW以下。
组串式逆变器主要应用于分布式光伏发电系统，随着成本的下降亦逐步应用于集中式光伏发电系统。
组串式逆变器方案系统示意图如下：
微型逆变器的逆变方式是每个微型逆变器一般只对应单块或数块光伏组件，可以对每一块光伏组件进行单独的最大功率点跟踪，再经过逆变以后并入交流电网。微型逆变器的单体容量一般在5kW以下。
微型逆变器主要应用于分布式光伏发电系统，具备体积小、质量轻的特点，无需额外的放置用地，极大地增强了安装便利性。
微型逆变器方案系统示意图如下：
光伏发电系统中的集中式逆变器、组串式逆变器以及微型逆变器的对比情况主要如下：
在应用组串式逆变器的分布式光伏发电系统中，光伏组件存在直流串联情形从而导致光伏组串中存在直流高压情形，可能导致运维触电风险、火灾风险和施救风险等。
目前业内除采用微型逆变器方案直接消除系统运行时存在的直流高压外，还开发了“组串式逆变器 关断器”方案，即在应用组串式逆变器的分布式光伏发电系统中，电力电子设备行业厂商通过开发关断器产品，与每块光伏组件对应搭配使用，在危急情况下关断器可以快速切断每一块光伏组件之间的连接，消除直流高压，降低运维触电风险、施救危险。
光伏发电系统中关断器应用的示意如下：
公司的主要产品就是前面重点提到的微型逆变器、智控关断器以及能量通信及监控分析系统。
公司微型逆变器产品的主要情况如下：
公司智控关断器的主要情况如下：
能量通信及监控分析系统主要包括能量通信器产品和监控分析云平台，用于实现分布式光伏发电系统实现组件级的智能光伏监控功能，具体情况如下：
能量通信器作为光伏发电系统的数据收发核心部件，采用无线通讯技术和MESH组网创新设计技术，获取光伏组件、逆变器以及电网的运行参数，并将运行数据发送至监控分析云平台。
监控分析云平台采用了先进的数据库整合技术及大数据处理技术，将光伏发电设备的运行数据进行存储和分析，对整个光伏发电系统及组件级设备实现一体化监管。
看完招股说明书的业务说明，感觉就是一篇良心科普文，以后想快速了解一个行业就去找对应公司的招股说明书吧~
公司微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等产品主要应用于分布式光伏发电系统，广泛应用的场景包括各类户用、工商业等光伏电站。
从具体营收结构看，主要营收来源于微型逆变器，不过营收占比在逐年降低，对应智控关断器营收占比在逐年提升，而能量通信器基本维持稳定。
公司在光伏发电新能源领域积累形成了较高的品牌知名度和市场认可度并取得了100多项国内外认证证书或相应列名，产品销往中国大陆及美洲、欧洲、澳洲等90多个国家及地区。
根据国际知名的能源研究机构Wood Mackenzie数据，2020年公司在微型逆变器市场产品出货量位列全球厂商第2名、国内厂商第1名。
由于业务比较集中，对应申万三级行业为逆变器，可比上市企业为禾迈股份（688032）、锦浪科技（300763）、固德威（688390）。
发行情况：业由东方证券主承销，当前市值97.80元，新发行市值32.6亿元，发行价格163.00，发行市盈率135.20，PE-TTM81.55x，顶格申购需要5万元市值。
对比逆变器行业PE-TTM为88.83，对比禾迈股份PE-TTM为120.27x，对比锦浪科技PE-TTM为110.19x，对比固德威PE-TTM为103.42x。
业绩情况：2022年上半年公司预计营业收入约为4.90亿元至5.30亿元，较上年同期增长81%至96%；
预计净利润约为1.15亿元至1.25亿元，较上年同期增长216%至243%。
2021年营业收入66,496.3万元，2020年营收48,949.73万元，2019年营收38,456.34万元，年复合增速为31.5%。
2021年扣非归母净利润9,644.63万元，2020年扣非归母净利润7,206.70万元，2019年扣非归母净利润4,572.48万元，年复合增速为45.23%。
2019-2021年，营收和利润增速都不错，增长也比较稳定，同时利润增速高于营收，然后到2022年上半年营收和利润都爆发式增长。
招股说明解释，主要原因是受光伏行业快速发展的影响，公司微型逆变器、智控关断器等产品市场需求增长。
具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为38.65%、38.55%和37.64%，毛利率比较稳定。
跟同业对比来看，毛利率处于中等水平。
从公司基本面不错，业绩增长较高且稳定，毛利率也稳定，然后今年也是高景气。
从发行情况看，科创板发行，发行价格较高，发行市盈率和PE-TTM一般。
最后汇总如下，基本面还行，但是发行留的空间不是很多，最近新股复苏不会又准备乱搞了吧...
打新评级：谨慎，我的操作：申购。
申购建议说明：积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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