抄底，你要知道的几件事
岁月有春夏秋冬，股市有牛熊更替。熊末牛初，众多股票经过长期的下跌，已经到了底部，一些股票跌无可跌，这时是战略建仓的最好时机，很多人都想抓住这个最好的时机进行投资，也就是所谓的抄底。什么时候能抄底，是本文试图研究的内容。
股市有谚，新手死于追高，老手死于抄底，高手死于杠杆。当然市场也有少数人，追涨杀跌赚得盆满钵满，抄底成功盈利颇丰，善用杠杠和衍生产品趋利避害，这两类人的区别是什么？无非是多数人没有认识到市场运行的规律，在贪欲驱使下盲目追求高收益，自然是成为了市场波动的贡献者；少数人掌握了市场运行的部分规律，顺势而为成为了市场波动的受益者。
金融市场由众多的上市公司及无数交易者投入资金不间断的交易形成，不同的公司有不同的盈利前景和价值，不同交易者有不同交易风格，不同的资金有不同的运作要求。市场波动受经济基本面、监管当局信贷货币政策、行业发展格局、公司的盈利前景、交易者的行为、各类突发事件等众多因素影响，造就了这个深邃无比的市场。这是一个众人博弈的市场，市场运行有很多规律，但很多规律似乎又在不断变化并非完全可靠，要想在这样的市场中抄底成功，了解下面这些规律对成功投资必有帮助。
一、经济周期决定市场周期
如果将一年以上的趋势定义为长期趋势。股市长期趋势是由经济周期决定的，政策面、资金面只能影响长期趋势中的部分波动，不能决定大趋势，西方成熟市场百年来的发展规律也是如此。研究表明，证券市场整体股票价格波动的75%可以由基本面来解释。股市长期趋势主要指重要股票指数（如万得全A、上证指数、深圳成指等）的趋势，不单看个股。企业盈利、估值决定了股价水平。决定企业整体盈利水平的是整体经济发展状况，影响估值的因素主要是利率和风险偏好。经济周期是经济发展状况表现，经济周期和经济波动对货币政策影响较大，进而影响到利率水平。所以决定股市长期趋势的是经济周期。
经济周期有很多种，如平均42个月的基钦周期（或称库存周期，短周期）、100 个月左右的朱格拉周期（或称产能周期， 中周期）和 200 个月左右的库兹涅茨周期（或称建造周期，长周期），对股市影响最大的是基钦周期。基钦周期决定股市的方向，基钦周期往上时，股市是牛市或强平衡市，基钦周期往下时，股市是熊市或弱平衡市。我们通过理清经济指标间的领先滞后关系和对周期高点低点的判断，来理解和运用经济周期，并指导我们的投资。
1996年以来上证综指与基钦周期走势图
上图可以看出股市的高点和低点与基钦周期的高低点基本都是对应的，股市高低点滞后于基钦周期的高低点。
观察经济周期，工业企业利润、M1月度同比增长率是个比较好的领先指标。2005.4-2022.8M1同比增长率（蓝）与沪深300（红）走势图。
对经济周期和估值研究的作用在于，对底部的大致位置有预期，不至于把半山腰当做底部。要精确底部的位置和抄底的时间必须结合技术面的分析。
二、估值
股票市场运行短期涨跌随机性强，长期来看市场的确定性强。长期来看股票价格以其内置价值为基础，围绕价值在一定范围内波动。历史估值的高低点是具备较强参考价值的。主要估值方法包括，市盈率、市净率、股债收益率。当市场估值接近历史估值底部时，市场往往处于底部区域。
9月28日A股破净率已经达到12.17%，惨烈程度超过2018年。
股债性价比，用股票的隐含回报率和债券到期收益率差值，来判断当前时间点，股票资产相对债券资产的安全边际的高低程度。股债性价比越高，代表目前投资股票的性价比越高；反过来，股债性价比越低，则代表目前投资债券的性价比越高。
三、与技术分析结合
除了基本面的判断，结合技术面的研判有助于精确确定操作时点，提高底部研判的确定性。
1、突破下跌趋势线
在下降趋势中，在最低点左侧，连接明显阻力区域（最高点）的直线，就是下降趋势线。当跌势走完，要转涨势时，必定要突破下跌趋势线。一个下降趋势会有多条符合定义的趋势线，哪条是我们要找的趋势线？覆盖了较长的下跌周期（10个月以上），且所覆盖的下跌周期中，所有被覆盖区域的k线到趋势线距离之后最小的就是我们要找的趋势线。向上突破下跌趋势线是抄底的一个必要条件。
2、济安线JAX（60）转红
济安线JAX在很多看盘软件都有，在键盘输入JAX后回车可以调出该指标，用于判断大盘时参数调整为60.济安线类似于双均线，只不过济安线是2条加权后的均线，相比与普通均线能较快反应多空趋势变化。济安线为红色表示目前多头占优，是抄底的一个必要条件。
3、启动点出现
抄底有很多种手段，有战略性建仓，有波段操作，有用衍生产品加杠杆操作。如果是战略性建仓，在底部区域进行建仓即可，一般不会加杠杆，在时间上比较充裕。如果是用衍生产品加杠杆操作，时间成本高，就必须精确把握出击时点，交易时点可以不是最低点，但要求是在有爆发性上涨的初期阶段。
下跌底部按照形态分为尖底与平底。如果底部平底，需要1根带量阳线突破平台，且该阳线满足上述1、2的条件，即为启动点。如果底部为尖底，从收盘价最低日的次日开始，走出连续9日的上涨走势，且其中没有超过3天的下跌（包含重心下跌），量能不萎缩，且满足满足上述1、2的条件，即为启动点。
4、多指数综合判断
重点指数：上证指数、深成指、沪深300、创业板、中证500、中证1000。重点指数中2个或以上出现启动点可以开始抄底买入。在历史上的熊市转牛市的行情中，各指数启动时间是不一致的。上证指数、深成指为上海和深圳的综合指数，沪深300、中证500分别代表大盘价值股和中盘股，创业板代表成长股，中证1000代表小盘股。近年来市场常常出现结构性行情，只有一部分股票涨，不是所有指数都涨，至少有2个指数出现启动点时可以开始操作买入，仅有1个指数出现启动点还需要继续等待。
按照上述判断方法，2008年以来历次大底抄底日期：
通过比较各指数的强弱，也能帮助我们查看当前和预计后续的市场风格。比如2022年10月，创业板、中证1000明显强于沪深300，当下市场风格偏向小盘股和成长股。下一轮牛市，小盘股和成长股大概率也会强于大盘价值股。确定了抄底的时机，如何确定抄底的版块和个股呢？下期继续分解。
