后阿里时代，卫哲如何寻找雷达以外的投资机会？
| 金牌投资人
《金牌投资人》是中国首档聚焦投资人之间思想碰撞的高端对话节目。节目通过对话中国最优秀的投资人群体，让普通投资者有机会了解一线投资人，分享他们的智慧观点和投资建议，为投资提供重要经验参考和前瞻视角。
《金牌投资人》第4期节目，让我们走进嘉御基金创始合伙人——卫哲。
提到卫哲，大多数人对他的认识还停留在"阿里巴巴前CEO"和"辞职事件"上，其实，卫哲离开阿里后成立的风险投资基金，已经运作超过6年了。
如果说人生是一张考卷，那么卫哲在2011年之前的卷面上全是答了满分的题：
23岁成为中国证券之父—管金生的秘书；26岁成为上海万国证券资产管理总部副总经理；32岁成为世界500强之一百安居中国区总裁，也是史上最年轻的世界500强的中国区总裁。36岁加入阿里巴巴，并成为阿里巴巴B2B业务CEO、阿里巴巴集团副总裁。
2011年，阿里售假风波事件爆发，卫哲主动从阿里辞职，与朱大铭共同发起设立了嘉御基金，这一年，也成为他职业生涯的一道分水岭：从经理人华丽变身为投资人。而外界似乎对卫哲的认识就停留在这一年。
寻找雷达以外的投资机会
节目一开始，主持人就问了大家都好奇的问题："离开阿里之后，你其实有很多选择，为什么选择做PE投资？"
"在做嘉御基金之前，我三大段人生经历吧。财务投行的背景、零售实体经济的背景和互联网电子商务的背景。可能只有做PE投资，能够把人生前二十年的每一段经历，都能够充分用上。"
"基金成立这6年，业绩如何？"
卫哲介绍，嘉御基金目前在管理两只美元基金和两只人民币基金。PE基金的投资特点是看长跑，跑得最长的一期美元基金已经运营到第6年，6年年化回报都超过30%，更重要的不是账面回报，而是在基金运营第5年，他们就把本金的120%还给了投资人。
嘉御基金一共投资了36个项目，目前10个项目已经部分或全部退出，退出项目的70%来自于并购退出，部分项目的并购退出的回报甚至还高于一些IPO上市的回报。
值得一提的是，本次采访的主持人——陈昆才，同为投资人，目前担任歌斐资产家族办公室董事总经理，他注意到嘉御基金投资的企业有一个特点：挑中了许多其他投资基金雷达扫不到的项目，表现在要么这些企业从来没有融资，但是接受了嘉御基金的投资，要么这些企业已经融完了B轮或C轮，专门给嘉御基金开了B 轮或C 轮。
卫哲总结，这些雷达以外的投资项目多从3类公司中找到：
1、长期赢利首次融资的公司；
2、可以分拆的公司；
3、有做加轮机会的公司。
许多基金想去这些公司融资，连门都敲不开，而卫哲能打动他们，秘诀就是用咨询来敲门。
比如像某集团本身不缺钱，已经上市了，但卫哲通过咨询会建议它把一个事业部，一条产品线分拆出来，提供新的发展思路。
一方面，这是把原来属于投后的服务搬到投前，企业家提前先享受增值服务，给被投企业带来更多的盈利思考；对另一方面，让嘉御基金在市场上完全避免去争夺短平快项目的竞争。
99%的人工智能项目都是伪人工智能
在投资市场摸爬滚打7年，卫哲炼就了一双火眼金睛，而且经常语出惊人，但只要你细看他如何进行阐释，就会发现每个观点背后都是严密的逻辑论证在支撑，并且卫哲还会给出优质的解决方案，短短几段话，就能把复杂的问题理出最清晰的脉络展示出来。
这一点，在本次《金牌投资人》节目中表现得非常明显。
面对主持人提问说，"为什么说市场上99%的人工智能项目都是伪人工智能？"
卫哲回答说，
首先，任何一个技术的进步，都离不开这个技术人才储备，全世界真正对人工智能有深入研究、了解，能运用自如的人才全世界不过两三百人，怎么会一夜之间，就中国大地就冒出上万家所谓的人工智能公司呢？
没有那么多人工智能的人才，那么是谁披着人工智能的马甲来忽悠人呢？
其实已经存在了20年的叫计算机领域、互联网领域的叫machine learning，机器学习。机器学习的很多表现形式和人工智能很像，但两者之间有天壤之别。机器学习已经存在将近20年，在嘉御基金的投资过程中收到过几年以前的商业计划书，对方当时的项目叫精准算法、机器学习。如今还是这个项目，摇身一变就成了热门的人工智能项目。
那么我们如何区别人工智能和机器学习呢？
卫哲曾经咨询过华人人工智能的第一人李飞飞教授，她教了他一个特别简单的方法，看算法的进步速度：
Deepmind的阿法狗从围棋入门到干掉世界冠军，只用了一年的时间。阿法狗的第二代，AlphaGo Master只用了三四个月的时间，又把阿法狗打败了。
AlphaGo Zero花了一个月的时间打败了AlphaGo Master。这就代表，真正的人工智能一定是几何级的进步速度，而每个月提高1%，每一个季度提高2%，这只算法进步，就是机器学习。
那么剩下来的1%的人工智能项目如何投资？
卫哲认为，人工智能需要有数据的支持，而数据需要具备三个特点：
1、海量；
2、新鲜；
3、可持续。
这些数据不是一次性买了就有了，买回来的数据是静态的，海量达到了，不够新鲜，够新鲜不可持续。
所以，他看好人工智能在医疗领域和金融领域的运用，因为医疗数据BAT也没有，绝大部分的金融数据，还在银行保险公司的内部。
所以在这些领域，那1%有机会冒出来。
看好四大投资行业，不断优化细分领域
除了人工智能，卫哲还在节目中还谈了对无人零售、共享经济等热门领域的独家看法，但他同时也提及，这些方向他都不参与。
那么他到底看好什么领域的投资呢？
卫哲认为，一个行业你要投资，首先是看好，第二要看懂，第三你还要问，你能不能为这个行业中的企业帮上忙。如果你看好，你看懂，别人也看好，也看懂，为什么是轮到你来投资？
他坦言，新材料、新能源、医疗健康等行业，他都看好，但是正处在努力看懂的过程中。
只有嘉御基金投资的四大行业，是他继续看好，而且看懂，能帮上忙的，分别是：1、互联网；2、新渠道；3、能被互联网提升的消费品牌；4、能被互联网提升的B2B平台，服务及产品。
近年来嘉御基金也不断在完善这四个行业中的一些细分领域。
此前他们在B2B领域的投资中有两大分类：
一类叫B2B服务，如投资的美设国际，提供国内最大的集装箱拼箱服务；
第二类叫B2B交易，如投资的中农网，是国内最大的农产品B2B垂直电商平台。最近嘉御基金开始连续布局B2B的产品信息。
在B2B的产品中，他强调"软硬兼施"，也就是B2B产品的硬件当中必须含有软件的成分。
他认为可能这个软件部分的营业额只占5%到10%，但通过软硬兼施，可以守住毛率和净率的水平。
因为它能有先进制造的属性，先进性体现在软件方面，给客户出售的不是一个硬件产品，而是解决方法，或者还囊括一部分的服务。
在整个采访过程中，卫哲和主持人谈了非常多精彩的话题，从投资逻辑，到对各种热门标的的独家看法，再到如何根据市场周期和趋势的进行投资，中小企业的融资及以及创业者的建议等，涵盖投资创业中大家关心的重点问题。
两个投资人之间进行交流，思维火花迸发尤为激烈，能给大家不一样的脑暴，建议可以在文中收看《金牌投资人》视频完整版，让你看到华丽转身后卫哲对投资的深度思考，分享他的成功经验。
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