6月17日收盘后，上交所、深交所发布了内容几乎一样的《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》。
同时，上交所、深交所还分别发布了《可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》。
这就是近期网友热议的，视为重大利空的可转债新规。
可转债适当性管理
适当性管理要点如下：
1. 个人投资者参与向不特定对象发行的可转债申购、交易的，应当同时符合下列条件：
（一）申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元；
（二）参与证券交易24个月以上。
2. 本通知自2022年6月18日施行。
3. 本通知施行前已开通向不特定对象发行的可转债交易权限，且未销户的个人投资者，不适用前款规定。
宁远君点评：
适当性管理很明显提高了参与可转债申购和交易的门槛，从以前的无资金无交易经验提高到10万、24个月。
个人认为影响较小。理由如下：
1. 从今年的可转债网上参与户数看，1200万账户参与申购是发生在今年3月30日明新转债、友发转债发行上。此后，随着可转债市场的调整，申购户数自行波动在1100万户上下。
2. 可转债的交易门槛与创业板一致，而参与创业板新股申购的户数在1000万户左右；无交易门槛的深市主板，参与新股申购的户数在1200万户左右；对于要求50万资金、24个月的科创板，参与新股申购的约在500万户左右。
总的活跃散户其实规模就在1000多万，事实上网上申购户数并没有大幅度增加，且网上申购可转债中签很难，部分投资者知难而退。所以，门槛的提高仅仅起到了阻碍少量无资金无经验的投资者进入，总体投资者数量影响甚少。
值得注意的是，该《通知》已经形成规定，6月18日执行。已经开通可转债交易权限的投资者值得庆幸。
可转债交易实施细则（征求意见稿）
上交所、深交所发布的《可转债交易实施细则（征求意见稿）》大体相当，但略有不同。
上市首日
上交所开盘集合竞价涨跌幅限制在30%，全天涨幅比例为57.3%、跌幅比例为43.3%，20%、30%临停制度不变；深交所无变化，开盘涨跌幅30%，20%、30%临停制度不变，理论上最大涨幅57.3%，最大跌幅43.3%，其实与上交所一样。
上市次日及以后
上交所、深交所相同，有效报价与涨跌幅限制在20%以内。
计价单位
上交所申报价格最小变动单位修改为0.001元，与当前的深交所一致。
收盘集合竞价
上交所保持现状，13:00至15:00为连续匹配时间，无收盘集合竞价；深交所保持现状，14:57至15:00为收盘集合匹配时间。
最后交易日
上交所、深交所同样要求证券简称首位字母为“Z”，以提示风险。
交易公开信息
上交所、深交所同样要求上市首日后，出现下列情形之一的，本所公布其当日买入、卖出金额最大5家会员证券营业部的名称及其各自的买入、卖出金额：
（一）当日收盘价涨跌幅达到±15%的前5只可转债；
（二）当日价格振幅达到30%的前5只可转债；
异常波动
上交所、深交所同样认定交易出现下列情形之一的，属于交易异常波动，本所分别公布其在交易异常波动期间累计买入、卖出金额最大5家会员证券营业部的名称及其买入、卖出金额：
（一）连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±30%；
（二）中国证监会或者本所认定属于异常波动的其他情形。
严重异常波动
上交所、深交所同样认定交易出现下列情形之一的，属于严重异常波动，本所公布严重异常波动期间的投资者分类交易统计等信息：
（一）连续10个交易日内3次出现第二十一条规定的同向异常波动情形；
（二）连续10个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到 100%（-50%）；
（三）连续30个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到 200%（-70%）；
（四）中国证监会或者本所认定属于严重异常波动的其他情形。
上交所、深交所新增同样的监管措施、异动核查、异常交易行为监控、协商交易（以前的大宗交易）不再赘述。
宁远君点评：
正如《实施细则》的发文背景所述，是防止过度投机炒作，促进市场平稳运行。
个人认为对妖债影响较大。
无论上市首日还是次日，都做了价格涨跌幅限制，也就抑制了投机的炒作空间。
2020年10月23日，智能转债单日最高暴涨140%，成交额高达297亿元；妖债的典型代表永吉转债上市首日暴涨276%，这些现象以后就难以见到了。
此外，交易信息公开制度以及异常交易监管制度的完善，对于利用大资金收割韭菜的投机行为进行了约束。
尽管，目前仅仅是征求意见稿，意见反馈的最后截止日为6月30日，所以至少在7月1日前还不会实施。
但投机者既然有了《实施细则》的心理预期，投机资金必然想早点撤离，则短期的高投机负债是一个大利空。
进一步向前倒推一级市场的抢权配售，既然妖债不火，高预期收益不在，那么抢权配售妖债的行为将会被遏制。
长期看，在《实施细则》实施，市场逐步消化利空以后，投机者慢慢适应了新规下的炒作，可以预料，又会像当前股市中的热点炒作一样，投机再一次卷土重来。
其实，对于可转债最大的交易限制是修改为T 1，以及提高交易费用，而这个意见稿没有提到，已经是万幸了。
对于可转债投资者，可转债少了微盘博弈价值，但还有债券价值、转股价值、正股价值、下修和热点博弈价值，则影响甚微；甚至可以在妖债利空带动可转债整体下跌中，挖掘到更多的价值可转债。
妖债列表
什么是妖债？其实很难定义。总的来说，高价和高溢价转债可以定义为妖债，这里采用高于赎回条件价10元，且转股溢价率高于40%的当做妖债看。则妖债列表见下，仅供参考。
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