【风口研报·公司】需求稳定的消费板块有哪些机会？这3个细分行业已现拐点，部分龙头公司经营逆势而上、当前宏观背景下稀缺性显现
消费板块对内需求稳定，在当前全球弱宏观背景之下具备稀缺性，分析师召开电话会议点出几个当前已出现经营拐点的细分行业，跟踪到部分龙头公司经营逆势而上、动销超出预期，后期业绩表现可期。
大消费（ 山西汾酒 、 泸州老窖 、 益丰药房 ）： ①招商证券召开大消费电话会议看好板块后期表现，白酒、啤酒虽然压力重重，但除了部分次高端有一些场景的缺失导致波动，大部分业绩韧性还是比较强，明年三月份是全面的低基数，会有更多的弹性品种包括次高端有更好的表现；
②药房领域今年下半年是一个业绩的拐点，确定性体现在：四类药销售及进店政策逐步放松、防疫物资高基数因素消退、O2O冲抵部分线下疫情影响，且线上价格竞争逐步温和； ③免税领域三亚目前的疫情已经基本结束，整个Q4季度会是一个恢复期，中免明年海棠湾二期的开业，开业周期后面可能紧跟着政策周期，1-2年维度看，公司会有不断的催化剂，明年海南客流能恢复 90%以上；
④风险提示：疫情反复持续施压消费。
当前外需方向有较强烈的衰退预期，国内消费则保持相对稳定，且存在疫情缓解的向上弹性预期。招商证券最新组织大消费行业电话会议，挑出值得重视的后期关注方向。
食品饮料：短看季报催化，期待场景修复 白酒、啤酒虽然压力重重，但除了部分次高端有一些场景的缺失导致波动，大部分业绩韧性还是比较强 。
中秋来看，部分地区超出此前的预期，没有出现崩盤、批价大幅波动的情况。一个亮点是中秋之后部分地区的二线地产酒也是在快速恢复 ，呈现出龙头向二三线龙头的蔓延趋势，单季度今世缘、迎驾表现不错 。
高端酒和地产酒继续恢复，次高端有场景压制但是也是在陆续恢复，而且一些二名酒长期来看估值相对较低。啤酒板块由于7-8月天气炎热，旺季销量好 成本回落，业绩也不错。
医药观点：关注医药内循环 益丰药房：药房领域今年下半年是一个业绩的拐点，确定性体现在：①药房作为防疫哨点作用凸显，四类药销售及进店政策逐步放松；②防疫物资高基数因素消退；③新租赁准则、医保系统切换等负面影响逐步消退；④O2O冲抵部分线下疫情影响，且线上价格竞争逐步温和；⑤新开门店逐步爬坡贡献业绩。
中长期看，集中度提升和处方外流两大逻辑正在加速，互联网医药监管等相关政策完善优化竞争环境，具备更强精细化管理能力的头部公司有望优先受益。 社服行业观点：国庆在即关注出行标的 出行首推免税中国中免，逻辑如下： 此外，餐饮注重下沉市场，海伦司、瑞幸、蜜雪冰城，瑞幸咖啡二季度的经营表现超预期，同店达到40%的增长。 农林牧渔观点：布局后周期拐点 后周期：下游养殖行业景气度上行或带动饲料、动保等需求企稳回升，后周期板块销量及收入数据自Q3季度起已有边际复苏趋势，未来有望持续。 宠物 ：海外工厂产能恢复、汇率贬值增厚汇兑收益，宠物上市公司中报业绩明显改善。上半年中宠股份营利同比增长13%、佩蒂股份营利同比增长39% 。国内宠物经济快速发展，宠企积极拓展国内市场。
相关股票：中国中免(sh601888) 山西汾酒(sh600809)
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