伙伴们，大家好。
对于投资者来说，关注宏观经济是必须的；即使不投资，我们也应该对经济形势有一个基础性的认知，毕竟我们都不可能脱离社会生活。
最近11月的宏观数据出炉了，我们就用尽可能直白的方式给大家做一个解读。
工业增加值 数据来源：wind
我们先来说工业增加值。
什么是工业增加值？顾名思义就是工业企业赚的钱（工业增加值=工业总产出-工业中间投入），这个数据会直接影响GDP。
国家统计局12月15日发布的数据显示，11月规模以上工业增加值同比实际增长3.8%，高于10月0.3个百分点，但仍处于疫情后较低水平。
数据来源：国家统计局
分类来看，制造业的表现仍然低迷。11月，制造业同比增长2.9%，较10月提高0.4个百分点，这可能与下游需求收缩有关；采矿业同比增速提高0.2个百分点至6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增速持平于11.1%。
我们都知道经济的三驾马车——投资、消费、出口。接下来我们就来看看这“三驾马车”的数据。
先看投资。
1-11月份，全国固定资产投资(不含农户)494082亿元，同比增长5.2%，比1-10月份回落0.9个百分点；
数据来源：国家统计局
分领域看，1-11月份基础设施投资同比增长0.5%，制造业投资增长13.7%。
接下来我们着重谈一下房地产投资。11月房地产投资延续了下行趋势。1-11月份，全国房地产开发投资同比增长6.0%（前值7.2%），两年平均增长6.4%（前值6.8%）。
数据来源：国家统计局
数据来源：wind
随着监管政策边际放松，房地产的销售端在11月是有所回暖的。一方面是因为季节性回暖，另一方面是按揭款最近放松限制，之前的需求得到释放。
但是现在制约居民购房意愿的因素（比如：房地产税使得居民观望情绪较重；个别房企出现问题，期房不好卖；购房者觉得房价还会跌）其实都没有得到有效解决，所以我们说现在这时候还是谨慎乐观。
目前行业底并没有出现，现在很多中小房企，资金压力依旧很大。虽然政策边际放松，但是小房企想要融资也没有那么容易。
数据来源：wind
民营房企资金压力大，没有钱拿地，国企、央企就变成了拿地的主力。在第三批土地集中出让的过程中，国企和央企成为了拿地主力。比如广州成交的13宗地有12宗是由国企拿下的，深圳成交11宗地，民企仅获得2宗地。
数据来源：wind
后续房地产市场的重点在于“因城施策”。“房住不炒”发战略不会变，但是三、四线城市的库存已经很高了，所以后续可以观察部分城市是否会继续出台刺激政策。
说完投资数据，我们来看看消费方面的数据。
11月份，社会消费品零售总额41043亿元，同比增长3.9%，比上月回落1.0个百分点。
数据来源：国家统计局
最近疫情又有加重的趋势，就地过年的呼声再起，这可能会对春节期间的消费造成一定程度的影响。
我们再来看看出口的数据。
11月份，货物进出口总额37164亿元，同比增长20.5%。其中，出口20885亿元，增长16.6%；进口16279亿元，增长26.0%。进出口相抵，贸易顺差4607亿元。11月进出口表现均高于市场预期。
近期我国出口比较强劲，对经济的推动也比较大，那随着外国也逐渐复工复产，我国的出口可能会出现一定程度的回落。不过展望未来，中国严密的疫情体系和完备的工业体系使得中国出口供给竞争力高于东南亚等地区，在疫情冲击下这种优势进一步体现。
看完了经济的“三驾马车”，我们最后来关注一下11月份CPI和PPI的数据。大家可以把CPI简单理解为售价，把PPI简单理解为出厂价。CPI和PPI都是观察通胀的重要指标。
我们先来看CPI。
数据来源：国家统计局
11月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。其中猪肉价格上涨是重要因素，猪肉价格从10月中反弹开始，累计涨幅已达到了40%。
目前猪肉价格反弹，主要还是因为过年要吃肉，居民的需求推动了价格上涨，但是目前猪肉的供给是比较充足的，所以，后期猪肉价格可能难以持续上行。
我们再来看看PPI。
数据来源：国家统计局
11月份，PPI同比上涨12.9%，涨幅回落0.6个百分点。PPI涨幅回落，也是说明目前保供稳价的政策出现成效。九月、十月PPI大幅上涨，主要是因为煤炭等大宗商品价格上涨，目前在国家的调控之下，煤炭价格已经回到了相对合理的区间。
在未来，PPI下行，也就是生产的成本降低，而CPI上升，也就是售价提升，这样一来，对于公司的盈利就会有所提升，所以，在很多消费品公司宣布产品提价之后，近期消费板块也是出现了一定程度的上涨。
总得来说，目前我们还是要正视经济所面临的压力，但是有困难，也意味着会有新的机遇。经济工作会议已经定调明年经济“稳字当头”，稳增长会是来年的主旋律，我们静候经济展现新的韧性和活力。
