2023年玻璃与纯碱的爱恨情仇
纯碱是玻璃的生产原料之一，按产业链逻辑来说，纯碱和玻璃的价格趋势在较长的时间周期中其趋势上涨下跌的结构应该是同向的。但是事实是，商品自身还有自己的供需面以及特殊性。比如纯碱虽然是平板玻璃的生产原料，同时也是光伏玻璃的生产原料，所以纯碱需求端来源是下游需求提前，而平板玻璃更多需求来自房地产和汽车消费等工业端需求。
纯碱2022年的库存相对较低，从上面两张图就可以看到，季节性库存往年均在10月后上升，但是今年并没有出现类库迹象，所以供应上相对宽松。而纯碱的总产量来看，2022年8月后出现了v型上涨，知道年底已经基本上恢复到正常的水平，开工率也回升到了90%以上，从供应端来看，市场经历回升，却依然维持低库存状态，侧面可以看出2022年四季度纯碱的需求端还是比较良好。
而2023年目前的预期是产量投产有计划，供应预期增加，而需求方面在平板玻璃和光伏玻璃的驱动下，容易出现“强预期”与“弱现实”的比拼。“强预期”还是在于国内房地产冰点回升，“保交楼”等存量市场对玻璃需求的进一步放大，但是新增房地产对玻璃需求是偏弱的，这是“弱现实”需要注意的，而2023年市场扩国内消费，汽车消费还是每次消费的首推，但是其次消费总量要再大幅度突破还是有难度，所以“强预期”如果得不到实现就会转化为“弱现实”，玻璃一旦进入“弱现实”，对于纯碱端的需求也会大打折扣。
2023年纯碱预期新增产能较多，根据数据统计，除了二季度内蒙古远兴的340万吨投产，还有一些小规模投产，一季度德邦的60万，湘渝的20万吨，红四方的20万吨，骏化的20万吨，小规模共计120万吨，基本可以弥补2021年底连云港130万吨装置退出市场的规模。从投产的预期进度来看，国内纯碱或将会从2023年下半年博源阿拉善项目一期投产开始过剩，小规模的纯碱厂会受到一定的冲击，2024年预计会形成一波小厂的关厂潮。2023年国内市场竞争加剧，供应端的主要逻辑变成了光伏投产能不能消化掉纯碱新增产能，或将会成为年内主导纯碱价格的重要因素。（在我们看来，光伏投产消化纯碱的预期并不能完全落地，市场供应过剩结构会在2023年下半年逐步呈现，光伏经历多年发展，其需求已经开始处于稳定状态，对纯碱的新增需求容易不及市场预期。）
纯碱的结构：
纯碱加权指数，上市以来的上涨红色趋势线在2022年7月宣告向下破位后，运行在该趋势线下方，知道2022年11月初的上涨到今天上行小突破2021年10月和2022年4月和6月的高点形成的下跌绿色趋势线，显得纯碱反弹非常强势，但是上涨趋势线已经破位是可以明确，而且该趋势线也将成为2023年反弹的阶段性压力区域，目前该区域压力上移到2900附近，随着时间的推移该压力还将继续上移。
纯碱目前的结构来看，宽幅震荡承压前期上涨红色趋势线还是主要的结构，所以2023年该趋势线压制也可能成为新的起跌区域。对于纯碱的预期空间【3000-2860，2000-1800】，整体空间不排除呈现先抑后扬结构，主要在于需求改善或在下半年才能慢慢看到。
玻璃的结构：
玻璃加权指数，2021年7月和2022年2月形成的下跌绿色趋势线，在2022年年底的反弹正式宣告突破，该下降趋势线暂时失效。而玻璃2015年底供给侧改革以来的带动的上涨红色趋势线刚好在本轮反弹上涨中得到支撑，该趋势线支撑有效，也可能是玻璃2023年终最重要的支撑区域，从该区域反弹上涨，只是上涨的模式将呈现阶梯式震荡上行，不是v型上攻。
从2022年底的反弹来看，玻璃上方面临前期的平台压力还是不少，加上玻璃本轮上涨主要受益于“房地产强预期”以及下游“需求提振”带动的上涨，如果预期落地，现实不及预期都容易造成玻璃出现宽幅剧震，回落。从整体结构来看，预期2023年玻璃的结构还是属于低位宽幅盘整的结构，但是重心在2015年供给侧改革的上涨趋势线上上移，空间参考【1450，1900-2000】。
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撰写人：若水ZSL
撰写时间：2022年1月10日
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